科技股與黑天鵝 如何抓住意想不到的市場機遇
〔綜合報導〕《黑天鵝效應》是風險管理專家塔雷伯（Nassim Taleb）於2007年4月出版的一本具有前瞻性的重要著作。這本書的出版時機非常巧妙，因為僅僅六個月後，全球金融海嘯爆發，完美地印證了書中所闡述的理論。
塔雷伯在書中提出，罕見但高衝擊力的事件使得未來難以預測，這些事件被稱為「黑天鵝事件」。舉例來說，沒有人會預料到美國次級房貸市場因槓桿押注高風險而出現問題，最終竟然導致全球經濟的崩潰。這正是典型的黑天鵝事件。
然而，DataTrek Research的共同創辦人柯拉斯（Nicholas Colas）在分析《黑天鵝效應》出版以來美國股市的報酬率後，發現史坦普500指數的複合總回報率為10.2%，這與歷史平均值相差無幾。柯拉斯指出：「如果說現代世界變得愈來愈複雜，導致更多黑天鵝四處亂飛，那種情況從歷史回報數據中卻看不出來。」這段時期內還包括了另一場典型的黑天鵝事件，即2020年新冠肺炎疫情的全球肆虐。
柯拉斯強調，黑天鵝事件不全是負面的，也有美醜之分，並且他提供了投資人應對的方法。
壞的黑天鵝事件其實發生得相當頻繁，已成為投資過程中的一部分。投資人的因應之道是將一部分資金配置在固定收益資產，以降低那些不可預知事件對投資組合帶來的衝擊。柯拉斯說：「至於配置比重多寡，要看投資人的風險容忍度而定。但在黑天鵝開始咆哮時，唯有零風險的證券才會增值。」
如何抓住好的黑天鵝事件並從中獲利，柯拉斯提供了兩個方法。首先，早早辨認出好的黑天鵝，然後緊抱不放；其次，投資持股多元化的指數基金，因為這些好的黑天鵝公司必將納入這些投資組合。
柯拉斯表示，目前美得冒泡的黑天鵝股大致集中在科技業。他說：「科技股比其他類股更有創新支撐，而且造就、維持特大號贏家股的勝算也最佳。多年來，我們已見識過很多次了：從網際網路1.0，到全球行動運算，再到今天的生成式人工智慧（GenAI），都提供令人意想不到的成長驅動力，把股價推得更高。」
繪圖處理器大廠輝達（Nvidia）就是最耀眼的AI贏家，今年來股價已飆漲159%。另一個實例是美超微（Super Micro Computer），年初迄今股價漲幅達198%。
當然，非科技股也可能生出好的黑天鵝。例如禮來藥廠（Eli Lilly）和諾和諾德（Novo Nordisk），研發出的減重藥可能給人體健康帶來革命性的影響，股價隨之狂飆。但柯拉斯的指數基金教戰守則也適用：禮來是史坦普500指數第八大成分股，諾和諾德則是MSCI美國除外世界指數市值最高的公司。