美股升勢現警號｜華爾街示警8月下旬至10月中成關鍵考驗

美股今年延續強勢，標普500指數年初至今累計升約16%，資金亦持續流入股票市場。不過，華爾街分析師開始對市場過分平靜的氣氛提高警惕，認為投資者目前或低估潛在風險。隨着季節性沽壓、地緣政治局勢及消費市場轉弱等因素同時出現，8月下旬至10月中旬可能成為今輪美股升勢的重要考驗。

VIX跌至今年低位　分析師憂市場過度自滿

反映美股市場恐慌情緒的芝加哥期權交易所波動率指數（VIX），上周五跌至14.2，是2026年以來最低水平，顯示投資者對未來30日市場波動的預期相對溫和。

BTIG董事總經理兼首席市場技術分析師克林斯基（Jonathan Krinsky）指出，目前市場狀況相當罕見。自去年10月以來，紐約證券交易所甚至未出現單日下跌股票成交量佔總成交量超過80%的極端拋售日，而過去平均每年約有21日會出現類似情況。

他認為，目前市場可能已出現「過度自滿」，一旦突發負面消息出現，股市可能比投資者預期更脆弱。

今輪美股升勢亦不再只是由大型科技股帶動。標普500等權重指數今年升幅約15%，表現甚至接近市值加權指數，反映升市已擴散至更多股份。

不過，分析認為，當愈來愈多投資者相信升市可以持續，市場防守意識亦可能隨之降低。一旦市場氣氛逆轉，資金撤離的速度亦可能加快。

歷史數據同樣值得留意。BTIG統計顯示，自1990年以來，美國期中選舉年標普500等權重指數平均約在8月18日見頂，其後走弱至10月中旬。

Yahoo Finance數據亦顯示，在8月18日至10月11日期間，標普500等權重指數平均跌約6%，納斯達克綜合指數跌約7%，羅素2000指數更平均下跌約8%。

不過，分析師強調，季節性走勢並不代表美股必然下跌，投資者仍需視乎當時經濟及市場環境。

除了季節性因素，美國經濟及外圍局勢亦存在不確定性。中東緊張局勢持續，加上霍爾木茲海峽局勢未明朗，美國長期國債孳息率亦維持在周期高位附近。

另一方面，美國7月零售銷售額意外按月下跌0.6%，反映消費市場可能開始承受較大壓力。

在市場波動率處於低位之際，潛在風險卻逐漸累積，分析師因此認為，8月下旬至10月中旬將是今年美股升勢能否延續的重要觀察窗口。

美股