〔綜合報導〕隨著2024年美國總統大選日益臨近，僅剩5個多月的時間，投資人開始密切關注大選對市場的潛在影響。前「債券天王」和美國著名投資人比爾·葛洛斯（Bill Gross）近日接受英國《金融時報》訪問時，對此發表了看法。他認為，如果前總統、共和黨籍總統參選人唐納德·特朗普（Donald Trump）再度當選，相較於現任總統拜登（Joe Biden）連任，將對債券市場帶來更為悲觀和具破壞性的影響。

葛洛斯表示，特朗普若重返白宮，可能會進一步加劇美國已經不斷擴大的財政赤字，對債券市場帶來比特朗普連任更為嚴峻的挑戰。儘管拜登任期內美國債務急劇上升，財政赤字佔GDP的比重從2022年的4.1%增至2023年的8.8%，這已令人擔憂，但葛洛斯認為，特朗普在候選人中更為偏空，因為他主張繼續減稅並進行更多昂貴的支出，這將進一步加劇美國的赤字問題。

在訪問中，葛洛斯也對股市表達了謹慎的態度。他建議投資者需要調低預期，不要期待標普500指數會像去年那樣保持24%的高回報率。他認為，隨著時間的推移，市場應該會出現均值回歸，這意味著市場價格將會比現在更低。對於投資者而言，這是一個需要特別注意的風險。

葛洛斯的觀點基於對特朗普和拜登政策的比較分析。他指出，拜登政府的支出增加和財政赤字擴大已經是市場關注的焦點，但他認為特朗普的政策可能會帶來更大風險。川普在任期間推動了大規模的減稅政策，這雖然在短期內刺激了經濟增長，但也大幅增加了政府的財政赤字。如果特朗普再次當選，他可能會繼續推行類似政策，這將對美國的財政狀況和債券市場造成更大壓力。

此外，葛洛斯還提到，美國目前的經濟狀況和財政政策給未來的市場帶來了不確定性。他認為，無論是特朗普當選還是拜登連任，投資者都需要謹慎應對潛在的市場波動。特別是債券市場，隨著美國財政赤字和債務的不斷上升，投資者需要更加關注政府政策對市場的影響。

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〔綜合報導〕在美國經濟形勢不穩的背景下，高盛經濟學家再次調整了對美聯儲（Fed）降息時間的預測。24日，高盛經濟學家團隊發布了最新的研究報告，預測美聯儲可能在今年9月啟動降息，比原先預估的7月有所延後。這一預測的調整主要基於最近的經濟數據和Fed官員的發言。

高盛經濟學家團隊由海濟爾斯（Jan Hatzius）領導。海濟爾斯在報告中指出，從美聯儲決策官員本周的發言可以推測，「7月降息的可能性不僅需要通膨數據的改善，還需要經濟景氣或勞動市場數據顯示出顯著減緩的跡象」。然而，他表示，目前看來這樣的情況似乎不太可能發生。他強調，上周的美國初領失業救濟金人數不增反減，且維持在歷史低點，這表明勞動市場依然強勁。

回顧高盛經濟學家團隊的預測歷程，海濟爾斯去年曾預言，由於經濟依然強勁，美聯儲可能會等到2024年12月才啟動降息。但隨後他調整了看法，認為2024年可能會降息三次。今年1月，高盛經濟學家團隊進一步調整預測，認為美聯儲全年有望降息五次，首次降息可能發生在3月，理由是官方數據顯示抑制通膨的努力已經取得了進展。然而，由於經濟形勢的變化，高盛再次數度下修了對今年降息次數的預測。

24日的報告中，高盛維持了今年美聯儲降息兩次的預測，但將首次降息的時間從7月推遲至9月，第二次降息的時間預計在12月。這一最新預測與市場的普遍預期一致。根據芝商所FedWatch網站的數據，利率期貨價格顯示，交易員預期美聯儲在9月降息的機率為52.2%，而7月降息的機率僅為12%。

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〔綜合報導〕隨著中美經濟關係日益緊張，中國在過去7個月內大幅拋售美國國債和機構債務，累計拋售金額高達740億美元。

根據報導，中國在2023年底拋售了210億美元的美國國債和機構債券。而在2024年第1季，這一數字更是達到了一個新的高峰，總計拋售了533億美元。過去7個月內，中國累計拋售的美國國債和機構債務總額超過了740億美元，創下了歷史新高。

根據Finbold的報導，中國一直是美國國債的主要持有者之一。然而，近期的大規模拋售顯示出中國在全球投資策略上的重大調整，這一變化可能是由於地緣政治緊張局勢升級所致。中國正重新評估其持有的資產，並採取更加多元化的投資策略，以減少對美國資產的依賴。

此外，Finbold在2024年4月的報告指出，中國已連續17個月增持貴金屬儲備，特別是黃金。僅在2023年，中國的黃金儲備就激增了225噸以上。

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〔綜合報導〕近來，美國公債投資是否明智在華爾街引起了激烈辯論。過去被稱為「債券天王」的品浩（PIMCO）共同創辦人葛洛斯近期在個人網站上表示，1980年代他在品浩開創的「總回報」策略已不合時宜。葛洛斯認為，隨著通脹高於預期和政府大量發債支應赤字支出，美債殖利率將持續上升，因此勸告投資人不要購買債券基金。

然而，Bianco顧問公司總裁畢安科撰文反駁葛洛斯的論點。畢安科認為，債券「總回報」投資並未過時，只是不再能依賴殖利率持續下降，而是需要在熊市時努力保護債息收益，在好景時設法放大收益。他強調，精明的基金經理人應密切關注通脹展望、聯準會（Fed）政策動向、中性利率以及債券大量發行的影響。如能謹慎做好風險控管，債券基金的績效至少能達到股市年報酬率的三分之二，且波動性遠低於股票投資。

專家看法南轅北轍，凸顯了通脹頑強、預算赤字擴大以及Fed何時降息等變數，讓債市短期展望變得不明朗。然而，MarketWatch報導稱，道明證券固定收益分析師團隊近日發表了一份研究報告，列出了五項客觀標準來評估此時投資美債的適宜性，結論是審慎樂觀。

首先，美債提供了吸引人的風險調整前瞻報酬。美國公債殖利率已回升到與美國大型股提供的盈餘收益率相當的水平，這是超過20年來首次。這意味著股票提供的報酬未必高於債券，理論上債券在這種價位顯得比股票更具吸引力。

其次，實質利率接近金融海嘯前夕以來的最高水平。經通脹調整後的美債殖利率已接近自2007-2008年全球金融危機前夕以來的最高水準。長期以來，債券提供的殖利率一直在谷底徘徊，如今大幅攀升，給投資人另一個樂觀看待債券投資報酬的理由。即使未來債券價格下跌，較高的殖利率也能抵銷一部分損失。

第三，價格看漲使美債吸引力增強。即使美債價格今後下跌，一定程度上較高的殖利率也能提供投資人緩衝。此外，如果Fed如市場所料，在年底前降息，美債價格將有可觀的上漲空間。債券殖利率與價格走向相反，一旦Fed降息，可能壓低美債殖利率，進而推升債券價格。

第四，期限溢價可能進一步攀升。期限溢價指的是投資人持有較長天期債券因風險較高而要求的額外報酬。道明證券團隊預期，期限溢價最終會再度回升。儘管長債殖利率下降的幅度可能不足以彌補期限溢價升高，但這一點仍有待觀察。

最後，預算赤字可能持續居高不下。預算赤字遞增可能推升美債殖利率。無論今年11月誰當選美國總統，美國聯邦預算赤字都可能維持在承平時期的歷史高峰，迫使財政部擴大發債以支應赤字支出。儘管目前為止，發債狂潮推高殖利率的疑慮時有冒出，但解決之道遲遲未見，此問題仍可能揮之不去。

總的來說，美國公債殖利率在17日有所攀升，但過去一周來仍下滑。4月的消費者物價指數（CPI）數據大致符合預期，其他經濟指標也指向美國經濟降溫，美債殖利率隨之下滑；但多位Fed決策官員表示通脹仍熱、降息時機未到，這使得殖利率連續兩天走高。過去一周，美國10年期公債殖利率下降了0.084個百分點，降至4.419%；2年期殖利率下降了0.044個百分點，降至4.822%。

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〔綜合報導〕近幾周來，全球股市展現強勁上升勢頭，20大股市中有14個指數創下歷史新高。美國股市市值增加了12兆美元，日經指數今年漲幅達16%，即便經濟表現疲軟的中國，其上證指數也略有上漲。利率可能調降、許多經濟體質健康以及企業獲利佳，成為這一波股市走高的驅動力。

根據彭博新聞（Bloomberg）於5月18日的報導，追蹤已開發及新興股市的MSCI全球指數創下新高，17日再創紀錄。美股史坦普500指數和那斯達克100指數上周均創新高，道瓊工業指數更是首次突破4萬點。同時，歐洲、加拿大、巴西、印度、日本及澳洲股市也處於或接近歷史高峰。

這一波漲勢有望持續，潛在驅動力包括閒置的貨幣基金達6兆美元，而利空消息仍然稀少。買家逢低承接，使得4月全球股市的回調並未持續太久，這一點有助於解釋史坦普500指數在311天內未出現2%的跌幅，僅次於2017到2018年的期間。即便在2021年2月創新高後陷入掙扎的中國股市也開始回溫。

自去年10月下旬以來，美股市值上漲了12兆美元，標普500指數今年已24次創新高。經濟保持強勁而通脹降溫，使得美國經濟有望實現軟著陸，這一點刺激市場押寶聯準會（Fed）最快今年稍後將放寬貨幣政策。

另一引發投資人熱情的因素是AI科技。AI晶片巨擘輝達單獨讓史坦普500指數漲了約四分之一，再加上微軟、亞馬遜、Meta和谷歌，共五檔股票上漲，貢獻了指數漲幅的約53%。

歐洲股市也頻創新高，數據顯示經濟已掙脫谷底，今年的跡象令人驚喜，帶動企業獲利和投資人預期股市行情將繼續走高。英國FTSE 100指數以美元計，過去三個月表現優於歐股Euro Stoxx 50指數，開年以來的低迷表現大多已收復。大宗商品價格走高是主要驅動力，使得英國股市趕上其他國家。

經濟敏感的大宗商品部門促使加拿大S&P/TSX綜合指數創下歷史新高，黃金與銅價今年屢創新高，刺激加拿大龐大的礦業。

日經225指數今年上揚16%，加上去年已漲28%。日本展開行動改善股東獲利，日元走弱，年底預計結束負利率，這些都誘使投資人搶進。

印度股市最近表現強勁，具指標性的孟買敏感指數（S&P BSE Sensex）不僅創新高，表現也超越中國。新德里當局保證投資，印度經濟也在擴張。儘管如此，投資人近幾周轉為謹慎，原因在於選舉的不穩定因素以及印度股市估值已經很高。

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〔綜合報導〕中國「明天系」的掌門人肖建華曾被稱為江澤民派系的「白手套」。然而，隨著習近平上台後對金融界的整頓和打擊，肖建華的「明天系」逐漸被抄家，其旗下的多家金融機構被政府接管。近日，曾被「明天系」控制、現由監管部門接管的新時代信託再度成為市場焦點。5月17日，新時代信託100%股權再次掛牌轉讓，轉讓底價為18.512億元人民幣，相比於第一次的轉讓價23.14億元，價格降低了近八成。

根據財新網報導，這已是新時代信託第二次公開招募投資人並掛牌轉讓其全部股權。首次轉讓嘗試失敗後，此次的轉讓價格進一步降低，試圖吸引更多潛在買家。北京產權交易所的掛牌信息顯示，新時代信託的100%股權轉讓底價降至18.512億元。

新時代信託曾是「明天系」控制下的重要金融機構之一。據了解，自2011年下半年至2017年初，新時代信託發行了大量名為「慧金」、「鑫業」、「藍海」系列的主動集合類信託產品。這些產品主要為一年期流動貨款，每筆規模不到1億元，主要用於為「明天系」關聯公司提供資金支持。僅在2012年年底，「慧金」系列產品的總規模就已達到200億元。這些信託產品大部分以包商銀行股權質押進行融資，涉及的信託產品多達上百個。

2017年1月底，「明天系」的實際控制人肖建華被帶回中國接受調查，其隱秘控制的多個金融資產風險隨之曝光。隨後，「明天系」旗下的多家金融機構，包括新時代信託，被監管部門接管。2022年8月31日，新時代信託首次將其100%股權掛牌轉讓，當時的轉讓底價為23.14億元。然而，由於潛在買家未能成功完成交易，新時代信託的重整進程未能取得實質性進展。

此次再次掛牌轉讓，是新時代信託在尋求重整過程中的一個重要舉措。監管部門希望通過降低轉讓價格，吸引更多有實力的買家接手，進而推動新時代信託的重整計劃順利進行。分析人士指出，這一舉措也反映出監管部門對化解「明天系」遺留金融風險的決心和努力。

「明天系」在過去數年間控制了大量金融資產，其影響力遍及多個領域。然而，隨著肖建華的落馬，「明天系」的金融帝國迅速瓦解，曾經的繁榮成為歷史。此次新時代信託股權的再次掛牌轉讓，標誌著「明天系」餘波未了，相關金融風險的化解仍在進行中。

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