儘管美國總統特朗普宣布未來五天暫緩打擊伊朗發電廠和能源設施，暗示與伊朗正在進行談判，但伊朗隨後否認。與此同時，數千名美國陸戰隊員預定周五（27日）抵達中東，這一天正是特朗普為伊朗重新開放霍爾木茲海峽所設定的最後期限。

美軍集結中東 兩棲艦隊駛向荷莫茲海峽

據《華爾街日報》報導，美國駐紮於日本的兩棲攻擊艦「的黎波里號」、兩棲船塢登陸艦「紐奧良號」，以及約2200名來自第31海軍陸戰隊遠征隊的官兵，將於周五進入負責中東地區美軍行動的美國中央司令部轄區。該部隊還需要幾天時間才能抵達霍爾木茲海峽。

五角大廈也已下令另一支陸戰隊部隊前往中東：駐紮於加州的第11海軍陸戰隊遠征隊，將搭乘「拳師號」兩棲戒備群出發。該部隊將在數周後啟程，並於之後再過數周抵達中央司令部轄區。

特朗普大轉彎 盟友勸阻與市場考量

特朗普周一宣布暫時撤回摧毀伊朗電力基礎設施的威脅，背後有兩大原因。據彭博資訊報導，美國盟友和波灣國家曾私下提醒他，若落實威脅將帶來危險。消息人士稱，盟國警告，對伊朗基礎設施的永久性破壞，幾乎不可避免地會導致衝突結束後出現一個「失敗國家」。

此外，特朗普的決定也為安撫動盪的金融市場。據了解，宣布時機選在美國交易開始前不久，部分原因正是為了緩解市場擔憂。

美國國防部前中東事務副助卿史特勞爾（Dana Stroul）表示：「特朗普需要某種方式，從一個肯定會引發新一輪升級的威脅中收場。如果把民用能源基礎設施當作打擊目標，意味著跨越了新的門檻，可能構成戰爭罪。趕在周一早上美國市場開盤前宣布談判及暫緩打擊五天的消息，肯定不是巧合。」

羅生門：特朗普稱談判中 伊朗否認

特朗普周一前往田納西途中向記者表示，是伊朗方面主動聯繫美國談判，因為他們渴望達成協議。他說，一位伊朗官員與特朗普女婿庫許納和中東特使威科夫周日對話，伊朗同意移交該國的核原料且不恢復核計畫。他表示，談判預計周一將通過電話繼續進行。

然而，伊朗外交部否認任何這類談話。伊朗國會議長卡利巴夫周一在社交媒體貼文表示，特朗普所說的是假消息，不過是為操縱金融和石油市場。伊朗伊斯蘭革命衛隊則將特朗普的言論稱作「心理戰」，且「陳舊老套」，對伊朗的戰鬥毫無影響。

外界質疑談判前景

知情人士說，特朗普之所以決定停止計畫中對能源設施的打擊，是為了遏制油價漲勢；特朗普周一也坦承，「一旦達成協議，油價就會像石頭一樣掉下來」。

這些動機引發華盛頓和華爾街對和平前景的質疑。特朗普一貫有從極限施壓中退縮的歷史，伊朗也曾經拖延過核談判，加上近期美國將與伊朗的談判作為發起新軍事行動前的一種欺敵手段，這些例子讓外交官和交易員懷疑談判是否能產生真正的協議。

Clearview Energy Partners在一份分析師報告中表示，「特朗普有表現出誤導外界的傾向，不能排除這樣一種可能性：他設定的48小時期限，可能是在為某個即將發生、並可能改變局勢的事件提供掩護。」

伊朗戰爭打得如火如荼，理論上地緣政治風險升溫應激發黃金作為避險資產的買盤，不料金價上周卻寫下逾14年來最大單周跌幅，令許多投資人大感意外。分析師認為，這凸顯出伊朗戰爭衝擊已擾亂全球市場，就連傳統避險資產也難以倖免。

三大原因壓垮金價

道富投資管理公司黃金與金屬全球策略主管杜希指出，這場戰爭平添太多不確定性，理論上本應助長黃金需求，但實際上貴金屬行情卻被更強大的經濟力量擊沉。

首先，中東衝突導致油價暴漲，通膨顧慮油然而生，使美國聯準會降息循環可能戛然而止，甚至不排除反手升息。市場疑慮近日發酵，美元隨之彈升，對以美元計價的黃金構成壓力。

其次，黃金獲利回吐賣壓湧現。BullionVault研究部主管艾許表示，全市場陷入恐慌，金銀也捲入其中，賣壓隨交易員爭先恐後停損和避險而急湧。

艾許列舉金價大跌的三個理由：保證金追繳、「風險值」竄升，以及市場對美國利率路徑的預期突然轉變。由於黃金不生利息，利率攀升將削弱黃金的投資吸引力。

金價單周重挫9.5%

道瓊市場數據顯示，紐約商品交易所（Comex）交投最熱絡的黃金4月期貨20日跌0.7%，收在每英兩4,574.90美元；全周跌幅達9.5%，是2011年9月23日以來交易最熱絡合約周線最大跌幅。3月迄今金價已下跌12.8%。

白銀價格同步下挫，5月期貨20日跌2.2%，收在每英兩69.66美元，周線跌幅超過14%。

艾許指出，在市場壓力突然爆發的時刻，交易員會出清賺錢部位變現，以彌補押注其他資產衍生的損失。貴金屬締造1979年來最大年漲幅後，如今賣出獲利豐厚，進一步加劇了跌勢。

中東戰火持續升溫，伊朗封鎖霍爾木茲海峽導致全球油價飆升。穆迪分析首席經濟師贊迪（Mark Zandi）警告，若油價在未來數周維持高企，美國將難以避免陷入經濟衰退。

封鎖持續 經濟前景持續惡化

贊迪表示，只要霍爾木茲海峽仍對油輪航行關閉，美國經濟前景就會持續惡化。他強調，儘管美國目前的石油與天然氣產量大致與自身消費量相當，但全球能源市場動盪仍會對美國經濟造成重大衝擊。

霍爾木茲海峽是全球約五分之一油氣運輸的必經要道，伊朗將其封鎖後，國際油價隨即飆升，為本已疲弱的美國經濟帶來新一輪通脹壓力。

衰退機率上看五成

早在伊朗衝突爆發前，穆迪基於機器學習的領先指標已顯示，美國未來12個月內出現衰退的機率為49%。贊迪預計，該模型下一次發布數據時，衰退機率將升至50%甚至更高。

近期疲弱的勞動市場數據是拖累美國經濟前景的主要因素。贊迪指出，除了就業數據之外，過去幾個月多項經濟指標也開始走弱。官方數據顯示，美國去年第四季GDP僅增長0.7%，反映經濟動能明顯放緩。

歷史教訓：油價飆升往往是衰退先兆

贊迪提醒，歷史經驗顯示油價飆升往往是經濟衰退的前兆。他分析指，自第二次世界大戰以來，除了2020年新冠疫情引發的短暫衰退外，每一次美國經濟衰退之前都伴隨著油價大幅上漲。

美國聯準會（Fed）預定於美東時間18日公布最新利率決策，市場普遍預期將維持利率不變。然而，隨著伊朗戰爭爆發導致原油與燃料價格大幅飆漲，一個幾周前幾乎難以想像的問題開始浮現：聯準會的下一步行動，會不會是升息？

市場開始為升息定價

衍生性商品市場的數據顯示，交易者目前認為今年升息的機率約25%。這與去年年底的市場預期形成鮮明對比——當時聯準會才剛因勞動市場轉弱而加快降息步伐，並暗示今明兩年將進一步寬鬆貨幣政策。

回顧2022年與2023年，聯準會為對抗疫情後高達7%的通膨率，曾展開快速升息。其後隨著通膨降溫，當局從2024年年中開始逐步降息。如今，伊朗戰火可能重新點燃通膨壓力，令央行政策路徑再添變數。

分析師：通膨或反彈至3.5%

High Frequency Economics首席經濟分析師溫伯格（Carl Weinberg）大膽主張，聯準會應在本月會議上升息。他預測，油價上漲將推升聯準會偏好的通膨指標——個人消費支出物價指數（PCE），到夏季時可能達到3.5%。

溫伯格在報告中強調：「聯準會的任務是把最糟結果的風險降到最低，而最糟的情況就是物價漲幅再次加速並高於目標。」他認為，即使本周不會升息，分析師們已不再排除這個可能性，官員們肯定會在會議上討論相關議題，主席鮑爾亦可能在記者會上透露訊息。

多數經濟學家仍料按兵不動

儘管升息憂慮升溫，但多數經濟分析師仍預期聯準會暫時採取「觀望」態度，在戰爭局勢不明朗之際按兵不動。許多經濟學家雖仍認為今年某個時間點可能降息，但已把降息時間預測延後至9月或更晚。

前達拉斯聯準銀行總裁卡普蘭（Robert Kaplan）呼籲央行保持耐心，他近期受訪時表示：「我有一種感覺，到3月底時，情況看起來可能會和現在很不一樣。」前聯準會官員、現任BNY投資管理公司首席經濟學家的萊因哈特（Vincent Reinhart）則指，多數官員仍傾向寬鬆政策，但並不急於行動。

勞動市場疲弱成升息制約

德意志銀行美國首席經濟學家路賽提（Matthew Luzzetti）認為，升息的可能性其實不高，因為前提是勞動市場必須轉強。但目前美國就業市場明顯疲弱，過去三個月平均每月只增加6000個工作，遠未達足以支撐升息的水準。

聯信公司（Comerica）首席經濟分析師亞當（Bill Adams）則預測，聯準會可能保持「雙向彈性」，表明既可能升息，也可能降息。他解釋，決策官員很可能會暗示，若能源價格衝擊開始推升長期通膨趨勢，他們會動用工具加以抑制，「但這並非近期即將升息的訊號」。

《華盛頓郵報》6日獨家報導，俄羅斯正暗中向伊朗提供情報，協助伊朗部隊攻擊中東地區的美軍目標，包括美軍戰艦及軍機的位置。消息曝光後，外界關注美方反應，白宮新聞秘書李維特（Karoline Leavitt）接受訪問時態度強硬，強調無論俄方是否介入，都無法改變美軍正在「徹底毀滅」伊朗軍隊的事實。

白宮：俄方情報不會改變戰局

李維特6日接受霍士新聞訪問時，被問及俄羅斯向伊朗提供情報一事。她起初回應：「這並不重要。」其後她進一步解釋，這句話的意思是指，即使俄方提供情報，也不會對戰局造成任何改變，因為美國總統特朗普和美軍正對伊朗政權發動壓倒性打擊。

李維特強調，美軍近日發動的「史詩怒火行動」（Operation Epic Fury）已取得重大成果，至今摧毀30艘伊朗船艦，伊朗海軍基本已失去作戰能力。同時，伊朗向美國及其區內夥伴發動的導彈報復攻擊，數量已減少九成。她說：「美軍正順利取得伊朗的制空權，我們是世界上最精良、最致命的軍隊。」

俄方間接參戰 美方不以為然

據《華盛頓郵報》引述消息人士透露，俄羅斯正以提供情報的方式「間接參戰」，協助伊朗鎖定中東地區的美軍目標。報道指，俄方提供的情報包括美軍戰艦、飛機等具體位置，意在協助伊朗對美軍展開更精準的打擊。

然而，李維特在回應中對俄方行動顯得毫不在意。她表示，無論有沒有俄羅斯的情報支援，美軍都在順利完成軍事行動的目標，而這樣的情況只會繼續下去。她說：「不管這件事有沒有發生，美國總統特朗普和美軍正徹底毀滅流氓、恐怖分子的伊朗政權。」

特朗普擬親自把關伊朗接班人人選

除了軍事行動，特朗普政府亦將焦點轉向伊朗政權的未來。李維特透露，美國情報機構和政府正檢視多名伊朗政權的潛在接班人選，但她拒絕透露具體身份。

特朗普早前曾向媒體表示，他必須親自參與任命伊朗政權的接班人，情況就像美國在委內瑞拉的角色一樣。他強調，無論未來由誰領導伊朗，美國都將確保伊朗不會威脅到美國、以色列及其他鄰近國家。

分析：美方強硬姿態為震懾對手

有分析認為，白宮今回應俄方提供情報一事，明顯採取「淡化影響、凸顯戰績」的策略。一方面否認俄方介入會改變戰局，另一方面則高調宣揚美軍戰果，意在震懾伊朗及其背後的支持者。

目前，「史詩怒火行動」仍在進行中，美軍在中東地區的部署未見縮減。外界關注，隨著俄方情報支援的傳聞浮面，會否進一步加劇美、俄在中東的間接對抗。

隨著伊朗與以色列的衝突持續升溫，全球金融市場陷入歷史迷航。投資人正試圖從兩段截然不同的歷史記憶中尋找線索：是該參考四年前俄羅斯全面入侵烏克蘭後的市場劇本，還是回溯至1990年代的波斯灣戰爭？這場地緣政治賭局的答案，將決定未來數兆美元資產的流向。

市場交易員重啟「2022年小本本」

彭博資訊報導，不少市場參與者正在「複習」2022年俄烏戰爭爆發後的各種交易走勢。當時的劇本清晰而殘酷：能源價格飆升加劇通膨，美元持續堅挺，債券與股票同步走軟。瑞穗銀行駐倫敦固定收益、貨幣及大宗商品策略主管羅切斯特直言：「翻翻2022年的小本本就行了。這既是一場戰爭，也是一場物流危機。全球約20%的能源供應暫時無法離開該地區，這是一場貿易衝擊。」

然而，與2022年不同的是，這次的焦點更加集中於石油。布蘭特油價已一度跳升至接近每桶85美元，歐洲天然氣價格更一度飆升85%。雖然目前價格仍遠低於俄烏戰爭時的高峰，但花旗集團策略師警告，如果衝突持續超過兩周，天然氣價格可能從目前每兆瓦時55歐元左右，飆升至100歐元。

從短暫衝突到長期對峙：市場情緒轉向

市場情緒正在發生微妙變化。Macro Hive市場策略主管Bilal Hafeez在報告中指出：「投資人開始緊張了。周一時市場還預期中東衝突會很短暫，美股當天甚至收漲。但現在市場開始為更長期的衝突定價。」

這種轉變迫使分析師們重新翻閱更久遠的歷史——1990年的波斯灣戰爭。當時，伊拉克入侵科威特引發的衝突持續數月，油價在短期內飆升，股市則經歷顯著下跌。Hafeez分析，如果情況類似波斯灣戰爭，油價可能在一個月內升至每桶100美元，而史坦普500指數可能橫盤甚至下跌超過10%。

Wilson資產管理公司避險基金經理Matthew Haupt也從烏克蘭戰爭中尋找線索，但他看到的是更令人不安的畫面：「我們看到的是純粹的拋售。某種程度上連避險資產都不再安全。」他本周已平倉看多油價的部位，並指出：「現在的市場劇本和烏克蘭戰爭時很像，但這次焦點在石油，而且可能變得更大。」

更廣泛的衝擊：從歐洲問題到全球危機

Principal資產管理公司亞洲固定收益主管Howe Chung Wan則看到了關鍵差異：影響範圍的擴大。「烏俄戰爭的石油衝擊主要影響歐洲，但這次影響範圍更廣。」他警告，如果波灣主要國家軍事介入，「中東地緣政治格局可能出現更大的轉變」。

這種廣域影響已在債市顯現。本周英國和歐洲的殖利率大幅上升，交易員們不僅排除英國央行降息的可能性，甚至開始考慮歐洲央行升息的可能。這種重新定價反映了市場對通膨的深層擔憂，以及各國政府為增加國防支出而進一步舉債的風險。分析師預期，若債市表現與過去衝突時期相似，美國10年期公債殖利率可能升至4.25%至4.6%。

歷史的界限：溫和反應與不確定性

然而，並非所有人都敲響警鐘。德意志銀行策略師指出，目前油價漲幅仍遠不及歷史上重大危機，如2022年俄烏戰爭或1990波斯灣戰爭。分析師強調，過去能源衝擊若要導致史坦普500指數持續下跌超過15%，通常需要油價在數月內飆升50%至100%，並伴隨更廣泛的宏觀經濟損害以及央行鷹派政策。

高盛董事長蘇德巍則保持審慎，認為需要幾周時間才能更清楚了解局勢，但目前市場反應仍算「溫和」。這種不確定性本身，或許正是當前市場最確定的特徵。

伊朗最高領袖阿里·哈米尼喪生消息獲證實後，在北美多地引發伊朗裔社群強烈反應。法新社報導，美國總統特朗普稍早宣布哈米尼在空襲行動中身亡，數小時後伊朗國營電視證實消息。從加拿大多倫多到美國洛杉磯、波士頓及紐約，街頭同時出現歡慶與反戰示威場面。

在加州洛杉磯西木區（Westwood），部分民眾揮舞革命前巴勒維王朝旗幟，高唱歌曲並高呼口號，亦有人手持特朗普肖像海報及穿著印有「解放伊朗」字樣的T恤。示威者表示，這象徵伊朗人民可能迎來改變契機，有人直言「終於有機會追求自由生活」。

在麻州波士頓，亦可見支持者走上街頭表達立場。與此同時，加拿大多倫多部分伊朗裔人士則形容心情複雜，一方面認為強硬政權或將終結，另一方面亦擔憂局勢動盪可能令伊朗陷入更大衝突。

然而，在紐約及華府等地的反戰集會上，亦有不少聲音質疑軍事行動正當性。示威者認為，持續空襲無助於促成民主轉型，反而可能加劇區域不穩。有社運人士呼籲，若真正關心伊朗人民福祉，應檢討對伊朗的經濟制裁政策。

在被稱為「小德黑蘭」的洛杉磯西木區，一名餐廳東主形容心情「非常複雜」，坦言街頭歡慶畫面令他想起伊拉克戰爭初期情況，憂慮歷史重演。他表示，希望局勢發展不會重蹈覆轍。

伊朗自去年12月28日以來，多地爆發反政府示威，成為近年最大規模的抗議潮。示威最初因物價飆升引發，隨後迅速演變為政治訴求，民眾要求結束神職統治。據人權組織HRANA統計，抗議期間至少50名示威者及15名安全人員喪生，約有2300人被逮捕。德黑蘭軍方已預告可能升級鎮壓力度，並表示捍衛國家戰略基礎設施及公共財產是「紅線」。

與此同時，美國總統特朗普對事件表態，稱美國已準備好協助正尋求自由的伊朗。美東時間10日下午1時27分，特朗普在社交媒體發文指出：「伊朗正尋求自由，這或許前所未有。美國已準備好提供協助！」消息一出，立即引發國際關注。

據《華爾街日報》報導，美國官員透露，特朗普政府內部已就若有必要對伊朗採取軍事行動進行初步磋商，包括可能鎖定多個伊朗軍事目標發動大規模空襲。然而，官員強調，目前對行動方案尚無共識，且尚未調動任何軍事裝備或部隊，屬於常規規劃階段，沒有跡象顯示美國將立即發動攻擊。

伊斯蘭革命衛隊則透過國營電視台發表聲明，指控「恐怖分子」鎖定軍事與執法基地，造成數名民眾與安全人員傷亡，並縱火破壞公共與私人財物。聲明強調，保衛革命成果、維持國家安全是不可逾越的底線。伊朗正規軍亦發布聲明，承諾將「保護並捍衛國家利益、戰略設施及公共財產」。

美國情報官員指出，目前德黑蘭局勢是一場「耐力賽」，反對派試圖持續施壓，迫使政府高層倒戈或逃離，而當局則透過製造恐懼維持控制，同時避免給予美國干預的藉口。

中東局勢近期升溫，不過6月23日情勢似現轉機。美國前總統特朗普於當日宣布，以色列與伊朗已同意停火，並形容這是「中東與美國的一個偉大日子」。然而，儘管華府高調宣告衝突終止，但當事國伊朗與以色列至今未有正式承認停火協議的存在，甚至伊朗方面對特朗普的說法表達強烈質疑。

根據中國官媒央視報導，伊朗議會議長卡利巴夫的顧問指出，特朗普口中的所謂停火安排，是「旨在挑釁伊朗」的政治手段，而非實質性的外交成果。

不過，一名不具名的伊朗官員向《路透社》透露，德黑蘭方面已私下接受由美方擬定、並透過卡塔爾協調的停火草案。據稱，白宮方面的溝通橋樑包括美國副總統萬斯、國務卿魯比奧，以及中東特使威特科夫，三人分別在多哈與相關各方進行斡旋，試圖促成雙邊衝突降溫。

據悉，特朗普曾先後與以色列總理內塔尼亞胡及卡塔爾埃米爾塔米姆通話，試圖藉由多邊溝通打開停火僵局。美方消息人士透露，華府向以方施壓促其收手，同時希望卡塔爾出面游說伊朗。

然而，伊朗外長阿拉格齊對外澄清，迄今並未與以色列達成任何「具體協議」。他補充，若以色列在德黑蘭時間24日凌晨4時前停止對伊朗平民的軍事行動，伊朗將不再升高報復行動；否則伊朗將保留採取進一步軍事應對的權利。

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