美國股市近期屢創新高、公債市場一度平靜，但華爾街的投資機構與高階銀行主管警告，總統特朗普的政策風格正為市場帶來三大潛在風險：關稅政策、干預聯準會決策獨立性、以及財政赤字惡化。這三項憂慮可能在未來觸發市場新一波動盪。

11日（週五）美股在連日上漲後出現回調。標普500指數下跌0.3%，結束連續創高走勢；那斯達克綜合指數下跌0.2%，道瓊工業指數跌幅達0.6%。三大指數本週均收黑。市場波動率也略有升高，被視為「恐慌指數」的芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）當天上升3.9%至16.4，雖仍低於長期平均，但顯示投資人情緒略趨緊張。

在債市方面，美國10年期公債殖利率收於4.42%，為7月初以來高點；30年期殖利率也逼近5%，為近兩個月首見。此一走勢反映市場對通膨與未來利率政策的擔憂正在升溫。

華爾街原本普遍認為特朗普所提的高關稅政策只是施壓談判工具，最終未必實施。但歐洲最大資產管理公司Amundi投資長莫提耶（Vincent Mortier）警告，市場對所謂「TACO交易」（Trump Always Chickens Out，特朗普總會畏縮）過於自信，忽視了特朗普一旦強勢推行政策，可能對市場造成衝擊。

摩根大通執行長戴蒙也直言：「市場假定這些關稅不會真正落地，我並不這麼看。」有前特朗普政府官員指出，特朗普對關稅「非常執著」，且對貿易赤字和保護主義的立場始終強硬。

除了貿易政策外，特朗普對聯準會的頻繁批評也令人憂慮其對央行獨立性的干預意圖。若特朗普再度施壓降息，可能削弱市場對美國貨幣政策可信度的信任。

第三項隱憂是財政赤字。特朗普主導的稅改與支出法案已使美國債務大幅膨脹。根據獨立分析師估算，未來幾年特朗普的財政政策可能讓公共債務增加數兆美元，進一步削弱美元地位。

在匯市，美元表現疲軟，2024年上半年創下自1973年以來同期最差紀錄。Amundi表示已開始調降美元資產比重，認為美元將持續貶值。某大型銀行主管指出，市場已開始質疑美元是否仍為「穩定且可靠的價值儲藏工具」。

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美國總統特朗普於10日透過社群媒體發布對加拿大的第三波關稅稅率通知函，宣布將對加國商品加徵高達35%的進口關稅。這項措施震撼美加貿易圈，特朗普強調，若加拿大選擇在美國境內設廠或生產商品，則可豁免此關稅。

這封寫給加拿大總理卡尼（Justin Carney）的信函中，特朗普強調，35%的關稅是額外徵收，並不取代現行對各產業的關稅。他警告說，若加拿大以報復手段對美國商品加稅，「無論提高多少，我們都將在原本的35%關稅基礎上，疊加同等幅度。」

特朗普在信中聲稱，這項舉措並非針對加拿大，而是為了保護美國經濟與公共安全。他指出，美國目前面臨嚴重的芬太尼（Fentanyl）危機，而此毒品的一部分來源與加拿大有關。他指責加拿大政府未有效阻止毒品流入美國，甚至在美方試圖合作打擊毒品犯罪時，反而以自有關稅進行報復。

除了毒品問題，特朗普亦批評加拿大多年來對美國商品設下各種關稅與非關稅貿易壁壘，導致雙邊貿易嚴重失衡。他特別點名加拿大對美國乳品業的高額關稅，「最高可達400%」，形容即便美國農民想把乳製品賣到加拿大，「在現實中幾乎不可能」。

不過，特朗普亦釋出談判空間。他表示，若加拿大願意與美國在芬太尼管控議題上密切合作，華府將考慮調整本次關稅通知內容。他甚至承諾，若加國企業決定在美國設廠，相關核准程序將會「快速、專業且常態化」，可望在幾週內完成。

這波關稅措施並非針對加拿大專屬。根據特朗普團隊近日陸續發出的通知函，目前已有23國收到類似關稅通報，其中對巴西課徵的關稅最高，達50%。

值得一提的是，加拿大上月曾宣布對美國科技企業徵收「數位服務稅」（Digital Services Tax），引起特朗普不滿，雙方一度中止貿易談判。儘管加方後續讓步、撤回徵稅計畫，雙邊談判才得以恢復，如今特朗普再次突襲式加徵關稅，使美加貿易關係前景再度充滿變數。

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距離美國總統特朗普宣布的90天「對等關稅」暫緩期限僅剩數日，美國貿易政策即將進入新一輪變局。美國財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）3日接受媒體訪問時指出，全球已有近百個國家可能獲得10%的互惠關稅待遇，而相關協議預計將在本月9日前密集公布，以避免更高幅度的進口稅衝擊。

貝森特表示，美方正加速與多國磋商雙邊貿易協定，期望在最後期限前達成諒解，以落實特朗普政府提出的「公平貿易」原則。他透露，美國可能從本週末起，每天向多個國家發出調整關稅的通知信函，其中對部分國家的稅率可能設定在20%至30%之間。

白宮上週率先宣布與越南達成協議，未來美國將對來自越南的進口商品徵收20%關稅，對透過越南進行轉運的商品則課徵更高的40%稅率。儘管較特朗普原先提出的46%關稅略為下調，仍顯示美方對於貿易轉運行為的高度警覺。該協議尚未公布完整條款，但已提振越南在美製造企業的股價表現。

目前包括日本、韓國與歐洲聯盟在內的多個主要經濟體，仍在與華府就新的關稅安排進行緊密磋商。特朗普日前曾表示，不考慮延後9日的最終期限，顯示其關稅政策仍將維持強硬態勢。不過，貝森特暗示，特朗普可能會視最後談判進展，做出調整的彈性決定。

根據瑞銀近日發出的報告，美國目前的平均進口關稅稅率已攀升至15%，與年初的2.5%相比呈現六倍增長。儘管多數貿易夥伴尋求與美方達成新協議，但投資人普遍預期，美國將繼續利用關稅作為談判槓桿，同時應對來自企業和貿易機構的法律挑戰。

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美國總統特朗普近日再度對美加貿易關係發出強硬言論，表示將「立即終止」與加拿大的一切貿易談判，直至渥太華取消他所稱的不公平稅項。特朗普在接受美國霍士新聞訪問時明確指出，加拿大對美國農產品徵收的高關稅是談判破裂的主因，部分稅率甚至高達400%。

這番表態延續了特朗普對加拿大政策一貫的批評風格。他在受訪時毫不掩飾自己的不滿，指責加拿大「對美國農民不友善」，形容其為「極難打交道的國家」，儘管他同時強調自己「熱愛加拿大」。他指出：「除非他們撤銷某些關稅，否則談判無法繼續。」

不僅如此，特朗普更語出驚人地表示，加拿大應當被納入美國，成為第51個州。他說：「加拿大完全依賴我們，但我們並不依賴他們。坦白說，加拿大應該就是美國的一部分。」

外界普遍認為，這番言論可能會進一步加劇美加兩國的貿易摩擦。特朗普曾多次批評《美墨加協定》（USMCA），認為該協定未能保障美國農業利益。今次的談判中止，勢將對兩國在乳製品、科技稅收等領域的爭議火上加油。

加拿大方面則尚未對此作出正式回應。不過，加拿大此前已針對美國對其產品加徵的進口關稅提出抗議，並於上月底開始徵收針對跨國科技企業的數碼服務稅，包括多家美國公司。

特朗普的這番強硬立場，也被部分分析認為是針對11月總統選舉的選情策略。他藉由放大對外政策對抗來凝聚保守派支持者，尤其是農業州份的選民。

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美國總統特朗普於6月27日（周五）在其社交平台上強硬表示，將立即中止與加拿大的一切貿易談判，原因是加拿大不但長年對美國農產品徵收高額關稅，近期更計劃針對美國科技企業實施數字服務稅。特朗普直言，加方的行為已構成對美國的「直接且公開的經濟攻擊」。

特朗普在帖文中指出，加拿大向美國乳製品課徵高達400%的關稅，長期損害美國農民利益，如今又試圖效仿歐盟，加重美國企業在加拿大的稅收負擔。他聲稱，加拿大此舉與歐盟針對美國科技巨頭課徵數位稅的做法如出一轍，並警告加拿大，未來一週內將會被正式通知在對美貿易中應繳納的報復性關稅細節。

根據美國此前宣布的「對等關稅」政策，華府已計劃從7月9日開始，針對未能對美提供公平市場的國家實施懲罰性關稅。然而，自4月政策宣布以來，特朗普一度表示將給予談判空間，未立即實施，但在這段期間內仍對部分進口商品加徵10%關稅，加拿大也未能倖免。

加拿大政府則早前表明，願意就關稅爭端與美方磋商。儘管如此，渥太華仍表示將於6月30日開始對在加拿大營運的數家大型科技公司徵收數字服務稅，其中包括數家總部設於美國的企業。分析認為，加拿大的稅收政策或將加劇兩國在貿易與科技領域的緊張關係。

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美國總統特朗普近日再度對聯邦儲備局主席鮑威爾（Jerome Powell）發難，直言希望對方主動辭職，並聲稱有意讓支持寬鬆貨幣政策的人士接替領導聯儲局。特朗普在社交媒體發文時形容鮑威爾「固執愚蠢」，並批評聯儲局遲遲未減息，未能配合當前經濟環境。

這並非特朗普首次表達對鮑威爾的不滿。他早前已多次指責聯儲局加息過快、決策遲緩，並曾威脅將其撤職，雖然最終並未實行，但雙方的緊張關係一直未見緩解。根據《華爾街日報》引述知情人士消息指，特朗普正認真考慮在今個秋季提前公佈下任聯儲局主席人選，即使現任主席任期尚餘11個月。

報道透露，特朗普目前心儀的人選包括前聯儲局理事凱文·沃什（Kevin Warsh）、白宮前經濟顧問哈塞特（Kevin Hassett）、以及前世界銀行行長馬爾帕斯（David Malpass）。財政部長貝森特（Chris Bessent）亦被傳為潛在候選人之一。而現任聯儲局理事沃勒（Christopher Waller）也在名單之中。

特朗普進一步表示，他已要求財政部避免發行期限超過九個月的國債，並主張美國應該將國債利率壓至1%的水平。他認為現行利率水平過高，正在拖累美國經濟與財政預算。

若特朗普提前公佈鮑威爾的繼任人選，將會大幅縮短歷來常見的3至4個月的交接期，可能對金融市場產生預期調整壓力。政治觀察人士認為，此舉或意在提前影響市場對利率走勢的預測，但亦可能使被提名者過早暴露於輿論與政治風險之下。

經濟學家Douglas Rediker指出，太早亮相的聯儲局候選人容易成為各方批評的焦點，甚至不利於其最終上任。他提醒說，貨幣政策需要獨立於政治壓力，否則將影響市場對美國金融制度穩定性的信心。

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中東局勢近期升溫，不過6月23日情勢似現轉機。美國前總統特朗普於當日宣布，以色列與伊朗已同意停火，並形容這是「中東與美國的一個偉大日子」。然而，儘管華府高調宣告衝突終止，但當事國伊朗與以色列至今未有正式承認停火協議的存在，甚至伊朗方面對特朗普的說法表達強烈質疑。

根據中國官媒央視報導，伊朗議會議長卡利巴夫的顧問指出，特朗普口中的所謂停火安排，是「旨在挑釁伊朗」的政治手段，而非實質性的外交成果。

不過，一名不具名的伊朗官員向《路透社》透露，德黑蘭方面已私下接受由美方擬定、並透過卡塔爾協調的停火草案。據稱，白宮方面的溝通橋樑包括美國副總統萬斯、國務卿魯比奧，以及中東特使威特科夫，三人分別在多哈與相關各方進行斡旋，試圖促成雙邊衝突降溫。

據悉，特朗普曾先後與以色列總理內塔尼亞胡及卡塔爾埃米爾塔米姆通話，試圖藉由多邊溝通打開停火僵局。美方消息人士透露，華府向以方施壓促其收手，同時希望卡塔爾出面游說伊朗。

然而，伊朗外長阿拉格齊對外澄清，迄今並未與以色列達成任何「具體協議」。他補充，若以色列在德黑蘭時間24日凌晨4時前停止對伊朗平民的軍事行動，伊朗將不再升高報復行動；否則伊朗將保留採取進一步軍事應對的權利。

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美國總統特朗普（Donald Trump）於當地時間21日晚間透過全國電視演說，正式宣布美軍針對伊朗的三處核心核設施進行空襲，並聲稱行動「取得壓倒性勝利」，成功重創伊朗的核發展能力。他強調，若伊朗不回到談判桌，美方將不排除進一步升高軍事壓力。

根據白宮公布的訊息，美軍這次鎖定的目標包括福爾多（Fordow）、納坦茲（Natanz）以及伊斯法罕（Isfahan）三地，均為伊朗核子計畫的重要據點。特朗普在演說中強調，這些地點現已「不具備核子威脅能力」。

美國福斯新聞（Fox News）主持人漢尼提（Sean Hannity）在節目中披露，特朗普透露福爾多基地曾遭投擲數枚「碉堡剋星」炸彈，展現美方在戰術與武器層面具備的優勢與決心。

以色列總理內唐亞胡（Benjamin Netanyahu）對此行動表示支持與稱讚，認為美國此次出手果斷，「做了全世界其他國家都不敢做的事」，可望對伊朗政權產生實質威嚇。

然而，這場軍事行動也在國際間引發高度關注與警戒。伊朗最高領袖哈米尼（Ayatollah Ali Khamenei）日前已放話，若美國選擇介入以色列與伊朗的緊張局勢，伊朗將毫不猶豫對美軍及其區域盟友發動報復。包括沙烏地阿拉伯、卡達等石油出口大國，也表達對戰事蔓延的擔憂。

此外，美軍部署跡象顯示行動早已預謀。據報導，多架B-2隱形轟炸機數日前已橫越太平洋進入戰備狀態；同時，美國國會部分共和黨高層亦被事前告知攻擊計畫。但行動曝光後，也有民主黨議員呼籲國會應介入監督，避免白宮單方面推動軍事升級。

國際原子能總署（IAEA）也對此行動發出警告，認為針對核設施的軍事攻擊存在難以預估的風險，包括放射性物質外洩及區域長期環境破壞。不過，部分核子專家指出，伊朗的核設施設計已考慮安全因素，短期內出現重大核災風險的可能性相對較低。

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儘管中東局勢因以色列對伊朗的軍事行動急速升溫，加上美國總統特朗普近日在公開場合模糊表態「可能參戰，也可能不會」，令國際社會神經緊繃，然而，美國金融市場卻出現一種詭異的平靜。標普500指數近來甚至悄然逼近歷史新高，而債市方面，美國10年期國債殖利率也穩定在4.4%左右，與年初相比已有所回落。

這種市場「無感」反應在專家眼中並非無因，反而可能隱藏更深層次的不安。綜合多方分析，可歸納出三項原因：

一、「特朗普效應」被市場消化
由於特朗普過去數度在關鍵時刻發出強烈言論後又選擇退讓，投資人已習慣其「雷聲大、雨點小」的策略模式。這種認知促使市場對他的警告反應遲鈍，投資人更傾向等待實際行動而非僅僅依賴言詞預測風險。

二、政策衝擊尚未浮現
專家指出，政策變動與經濟表現之間常存在時間落差。根據丹麥央行與國際清算銀行的研究，貿易與財政政策的不確定性往往在實施一年後才會顯現經濟影響。例如目前針對移民與貿易政策的調整，可能要到2026年才會對GDP產生實質打擊。

三、「災難免疫」心理蔓延
在經歷疫情、通膨與地緣危機接連轟炸後，市場參與者似乎已經養成「不輕易驚慌」的習慣。部分投資人甚至將這視為一種「常態」，寧願冷處理潛在風險，也不願提前出場。

此外，儘管油價受到中東衝突影響而上升，目前仍僅在每桶75美元水平，未達到引發全面通膨危機的門檻。市場似乎認定伊朗若真封鎖荷莫茲海峽，則才會出現油價飆升的真正風險。

然而，這份冷靜也可能是暴風雨前的寧靜。有經濟學者形容當前市場狀態為「無聲的警告」，如同癌細胞潛藏於體內，未必立刻引發劇痛，但一旦爆發，可能猝不及防地摧毀市場信心。現在的投資環境，也許不是在等待下一場大地震，而是在一點一滴地積蓄壓力，只差最後一根稻草。

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美國聯儲局即將於當地時間週三（6月18日）公布最新議息結果之際，美國總統特朗普再度發難，公開批評聯儲局主席鮑威爾拒絕減息，直言「美國遇到了一個笨蛋」，質疑其政策立場損害國家利益。

在華盛頓白宮外接受傳媒提問時，特朗普不點名地抨擊鮑威爾，稱現時美國經濟面對不少壓力，聯邦基金利率應下調至少兩個百分點。他指出，歐洲央行已多次減息以應對全球經濟疲弱，而美國卻「原地踏步」，強調這種保守做法是對經濟發展的阻礙。

特朗普接示「他今天可能仍然不會減息，」，又暗示鮑威爾缺乏應變能力。他指，若由他出任聯儲局主席，「一定做得更好」，認為自己具備足夠的判斷力和決心，能引領美國經濟走出困局。

這並非特朗普首次批評鮑威爾。自任內以來，他多次公開指責聯儲局的貨幣政策過於保守，早前甚至曾表示有意撤換鮑威爾，但後來不了了之。儘管已卸任總統職位，特朗普仍然經常發表對經濟政策的評論，其對聯儲局的態度亦未見緩和。

市場分析認為，聯儲局現時處於利率決策的敏感期，既要控制通脹，又不能過度壓抑經濟活動。鮑威爾此前曾多次強調，現時並非適合減息的時機，必須根據經濟數據作出審慎判斷。

儘管如此，特朗普仍堅持「寬鬆」才是振興經濟的關鍵。他指出，在當前利率高企的情況下，中小企業及家庭的負擔日益沉重，認為聯儲局應加快減息步伐，以減輕社會壓力。

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