攜程集團（9961）因涉嫌壟斷行為而被內地監管部門立案調查，消息曝光後重挫市場信心。公司股價今日（15日）大幅低開15%，報484.2元，創一個月新低，開市成交額達3.94億元。其後沽壓持續加劇，盤中跌幅一度擴大至21.7%，低見446元。截稿前最新報462.2元，仍急跌18.8%，成交額急增至近29億元。

事件源於《央視》周三（14日）的報道，指國家市場監督管理總局在前期核查基礎上，根據《中華人民共和國反壟斷法》，正式對攜程集團涉嫌濫用市場支配地位而實施壟斷行為立案調查。值得留意的是，在消息公布前，攜程股價已提前下挫逾6%，反映市場或已嗅到監管風向。消息落實後，攜程 ADR 亦急跌，全日跌幅達17%。

據內媒透露，是次調查或與攜程旗下名為「調價助手」的工具有關。多間酒店商戶指控，攜程要求其開通「調價助手」功能，而平台更在未經商家同意下，直接在後台修改房價，導致酒店利潤受損。分析認為，若平台透過技術手段干預商家定價，或構成濫用市場支配地位，涉嫌侵犯商戶自主定價權。

攜程方面回應表示，公司將積極配合監管部門調查，全面落實監管要求，並與行業各方共同維護健康、可持續的市場環境。攜程強調，目前公司各項業務均維持正常運作，未受調查影響。

外資行花旗發表報告指出，根據《反壟斷法》，若企業被認定違法，監管部門可責令其停止相關行為、沒收違法所得，並處以上一年度銷售收入 1% 至 10% 的罰款。以攜程 2025 年中國內地及出境業務收入估算，其潛在罰款金額介乎 4.9 億至 49 億元人民幣。花旗表示，目前仍需觀察調查結果會否影響攜程未來的國內利潤率或抽佣結構，但預計在調查結案前，相關風險將繼續壓抑市場情緒。

主打「不賣隔夜肉」口號、在中國社區生鮮市場迅速崛起的錢大媽國際控股，正式向港交所遞交上市申請，計劃登上資本市場舞台。這家以「折扣日清」策略聞名的生鮮連鎖品牌，近年在高度分散的市場中快速擴張，2024 年 GMV（商品交易總額）達 148 億元人民幣，連續五年位居中國第一，但同時亦面臨盈利能力偏弱、北上拓展不順等挑戰。

錢大媽現時於中國內地及港澳共擁有 2,938 間門店，其中 68 間位於香港。公司 2014 年於廣州成立，以豬肉產品、肉禽蛋、水產、蔬果及冷藏加工食品為主要品類。核心商業模式圍繞首創的「折扣日清」，門店於每晚 7 時開始按時段減價，甚至在深夜將剩餘商品免費派送。招股書指，其大部分生鮮產品在綜合倉內周轉不超過 12 小時，遠低於行業平均 2 至 4 天。

惟該模式在提升周轉效率的同時，也為盈利帶來壓力。消費者普遍等待折扣，導致全價銷售較弱，限制了零售端的定價能力。招股書顯示，2023 至 2025 年 9 月期間，整體毛利率由 9.8% 升至 11.3%，但經調整淨利率僅介乎 1% 至 2.6%，盈利能力較薄。

錢大媽的快速擴張主要依賴加盟模式。截至 2025 年 9 月底，旗下 98.6% 門店均為加盟店，公司收入中超過 95% 來自向加盟商銷售產品及收取權利金。這種輕資產模式讓企業能迅速擴張至 14 個省市及港澳市場，但也增加品牌風險，尤其在食品安全方面，公司亦坦承無法完全確保加盟商能遵守品控標準。

地域方面，錢大媽收入有 91.7% 來自華南地區，北方市場拓展相對受限。分析指出，北方家庭偏好一次大量採購，對是否「隔夜肉」不甚敏感，加上氣候差異，使其宣傳重點在北方吸引力較低。

財務方面，公司 2025 年首九個月錄得淨虧損 2.88 億元，主要因優先股公允價值變動導致賬面損失。若不計該非現金項目，公司經調整淨利為 2.15 億元。隨著上市後優先股將轉為普通股，管理層預期財務結構將改善。

小鵬汽車（9868）公布其2025年全球市場表現，全年累計交付 429,445 台，較去年大幅增長 126%，刷新品牌歷史新高。官方指出，小鵬產品現已覆蓋 60 個國家與地區，並在比利時、挪威、法國等多個歐洲市場，穩居中國新能源車新勢力的銷量榜首，海外擴張步伐明顯加快。

在能源補給網絡方面，小鵬亦持續布局全球充電生態，目前已覆蓋 31 個國家和地區，接入超過 266 萬個充電樁。當中，小鵬自營充電網絡已遍佈 430 多個城市，擁有 3,150 座自營站，成為中國品牌在海外布局最完整的充電體系之一。

小鵬今日亦於全球新品發布會上同步亮相 四款全新車型。其中最受關注的 2026 款小鵬 P7+ 在全球 36 國同步發布，並提供「超級增程」與「純電」兩種動力選擇，劍指中高端智能轎跑市場，進一步強化其在智能駕駛與能源管理領域的技術優勢。

業界普遍預期，小鵬將在2026年進一步加速全球化布局，並與更多歐洲市場展開深度合作。

內地短視頻平台快手（1024）據傳正籌備首次發行境外債券。據《彭博》引述知情人士報道，快手已獲得相關監管機構批准發行境外債券，並正與多家投行商討潛在交易安排。不過，債券的具體細節仍未落實，包括將以美元還是離岸人民幣計價，以及實際發行時間等，均有可能出現變化。快手方面對相關消息不予置評。

市場消息傳出後，快手股價受壓，今早表現偏弱，半日報73.4元，下跌2.8%。分析認為，市場或對快手潛在融資計劃持觀望態度，加上大市氣氛波動，令股價短線承壓。

另一方面，投行對快手的中長線前景仍保持審慎樂觀。高盛發表研究報告指出，快手旗下人工智能視頻生成產品「可靈AI」於去年12月完成模式升級並推出多項新功能，有助提升產品競爭力，預期將推動其在海外市場的用戶認可度，並逐步轉化為實質收入，從而上調快手2026財年的營收預期，並對股價帶來支持。

高盛在報告中預測，可靈AI於2025年的營收將超過1.4億美元，2026年則有望增至約2.3億至2.4億美元。該行指出，人工智能視頻生成行業仍處於早期發展階段，但潛在市場規模龐大。根據估算，該行業的市場規模有望由2025年約10億美元，擴大至2033年的390億美元，期間複合年增長率高達56%。

報告又提到，隨着快手持續擴充海外業務拓展團隊，並積極引入更多企業級客戶，企業客戶需求料在未來一至兩年內，成為可靈AI乃至整體業務的重要增長引擎。高盛認為，若快手能有效把握人工智能視頻生成的發展機遇，長遠有助改善其收入結構及盈利能力，為投資者提供新的增長想像空間。

國航（0753）再度調整對國泰航空（0293）的持股結構。國航公布，旗下全資子公司 Easerich Investments Inc. 已於1月5日簽署配售協議，透過港交所大宗交易方式，出售所持國泰航空約1.08億股股份，佔國泰已發行股本約1.61%，每股作價12.22元，較國泰上日收市價13.09元折讓約6.6%，套現約13.21億元。完成交易後，國航對國泰的持股比例將由28.72%下降至約27.11%。

國航指出，是次出售股份預計可錄得稅前利潤約1.82億元人民幣，交易將於不遲於配售協議簽署後三個交易日內完成，或於配售代理與 Easerich 書面同意的其他期限內完成。國航強調，減持後對國泰的持股仍處於「合理水準」，公司仍然是國泰的重要策略股東，對國泰航空的長遠發展前景保持信心，支持立場不變。

市場對今次交易反應相對冷靜。國泰航空股價今日（6日）低開0.5%，報13.02元，其後走勢靠穩；國航股價則低開0.8%，報7.09元，未見顯著波動。

國航亦交代，今次出售的國泰股份主要源於2006年6月的股權重整安排。當年國航與國泰、太古、中信泰富等主要股東達成重組協議，國航透過全資子公司受讓存量股份及認購新股，成為國泰航空的策略股東，其後於2009年及2020年，分別再透過受讓股份及認購新股方式增持。截至出售前，國航合共持有國泰航空約19.3億股股份。

另一方面，國泰航空亦發出公告指出，在是次出售事項以及去年11月完成股份回購後，假設公司已發行股本並無其他變動，太古公司的持股比例將由約43.09%上升至約47.65%，增幅超過《收購守則》第26.1條項下的2%「自由增購率」門檻；而國航的持股比例，則在出售完成後為約27.11%，若計及相關安排，持股比例將增加至約29.98%，仍低於觸發全面收購的30%門檻。

分析指出，國航今次減持屬於資本管理及資金調配考量，同時亦顯示主要股東之間在《收購守則》框架下審慎調整持股，短期內對國泰營運及股價影響有限。

小米集團（1810.HK）股價高開逾8%，報61.45港元，首次突破60港元大關，刷新歷史新高。其在美國掛牌的存托憑證（ADR）隔夜亦大漲近10%，收報39.48美元，折算後約為港股62港元水平，反映國際資本市場對其新產品策略高度認可。

推動股價急升的關鍵因素，是小米近期推出多款備受關注的創新產品。繼首款電動SUV一經開售便創下大訂超過28.9萬架的佳績後，小米再度掀起話題熱潮，推出下一代智能穿戴設備——小米AI眼鏡。

根據小米官方資料，這款AI眼鏡主打“隨身AI入口”的概念，內建1,200萬像素高清鏡頭，具備拍攝、錄影、直播與第三方視頻通話等功能，同時可作為開放式耳機使用，結合聽覺與視覺體驗，售價人民幣1,999元起。

更值得關注的是，小米此次同步推出電致變色鏡片版本，售價分別為2,699元（單色）與2,999元（彩色）。該版本可根據光線環境變換鏡片顏色，不僅提升佩戴舒適度，亦具時尚科技感。目前變色版本在小米官方商城等多個電商平台已顯示售罄，反映市場需求熱烈。

產業鏈方面，據《財聯社》報道，小米AI眼鏡的攝像頭由知名供應商歐菲光獨家供應，顯示出其對供應鏈品質的高度把控。外界預期，隨著小米進一步加強硬件創新與AI整合，將有望鞏固其在智能穿戴與個人設備市場的競爭優勢。

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中國新能源汽車龍頭比亞迪（1211）於6月11日正式實施股份拆細計劃，「一拆三」後首日掛牌報138港元，較未拆細前理論價（132.2港元）略高，升幅約1.8%。該股於昨日收市時每股報396.6港元。

此次拆細將原本每手100股擴大至300股，意味投資者現時可用約6.9萬港元便能買入一手股票，遠低於之前所需近20萬元的入場費，有望提升市場流通性並吸引更多中小投資者入場。

市場人士認為，比亞迪此次拆細除了反映其股價長期向好，也為公司拓寬股東基礎鋪路，增加資本市場的活躍度。

除了市場操作方面的消息，比亞迪同日亦公布一項針對供應鏈管理的優化措施。公司宣布，將統一供應商的付款週期至60天以內。該決策是響應國家促進汽車產業高質量發展的政策指導，旨在進一步保障產業鏈上下游的協同穩定，並助力中小企業健康發展。

比亞迪在聲明中表示，企業致力於以實際行動落實產業政策，未來將繼續透過技術創新與內部管理升級，與供應商、合作夥伴攜手共進，推動中國汽車製造業向更高質量與可持續方向發展。

近年來，比亞迪在電動車及電池技術方面迅速擴張，市佔率不斷提升，成為中國乃至全球新能源汽車產業的重要參與者。業界普遍看好其未來增長潛力，尤其是在國家政策大力支持之下，公司正處於快速轉型與國際化拓展的關鍵階段。

分析認為，比亞迪此舉不僅有助於改善資金流動性，還展現企業在供應鏈治理方面的社會責任與擔當，或將進一步鞏固其作為行業領軍者的地位。

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〔綜合報導〕中國電動車電池巨頭寧德時代（CATL）正加快推進其在香港的首次公開招股（IPO）步伐。據市場消息指出，該公司於本週二開始評估潛在投資者的認購意向，並已獲得香港交易所的上市審批，相關招股流程正在展開。

根據彭博取得的交易條款草案，雖然最終掛牌日期尚未敲定，但市場普遍預計最快將於5月內展開招股行動，目標集資金額可能高達50億美元，折合約390億港元。若最終成行，將成為近年亞洲市場中規模最大的上市項目之一。

然而，這項上市計劃在美國政界引發關注。4月時，美國眾議院中國事務特別委員會致函美銀與摩根大通兩間投資銀行，表達對兩行參與寧德時代上市計劃的強烈疑慮。該信函指出，寧德時代已於年初被美國國防部列入“涉軍企業名單”，並警告其可能涉及與中國軍方相關的科技發展。

儘管美方壓力升溫，但根據寧德時代最新提交的聆訊後資料集顯示，兩家美資行依然保留在其上市承銷團隊名單中。這一安排無疑反映出資本市場在政治與商業利益之間的微妙拉鋸。

寧德時代作為全球最大的鋰電池供應商，長期為特斯拉、比亞迪及蔚來等主流電動車品牌提供動力電池。該公司2024年4月亦參展北京國際車展，顯示其拓展國際市場的企圖心未減。

然而，寧德時代在深交所的表現近期並不理想。截至目前，其股價今年累計跌幅達13%，跑輸同期滬深300指數的跌幅4.2%。部分分析人士指出，外部地緣政治風險以及美國對中國新能源產業的潛在制裁措施，是壓抑其股價表現的主因之一。

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〔綜合報導〕受美國總統特朗普推行「對等關稅」政策影響，全球股市連環重挫，本港股市亦未能倖免。恒生指數於清明連假後首個交易日（4月7日）出現驚人跌勢，早盤低開逾2,000點，全日累跌3,021點，收報19,828點，創下恒指史上最大單日點數跌幅。

三分之一藍籌重挫逾一成　成交高達6,200億

市場拋售壓力沉重，藍籌股集體下挫，83隻成分股中，僅3隻錄得微升，其餘盡墨，其中近半跌幅超過10%。恒指一日內蒸發近萬億元市值，全日成交金額高達6,200億元，反映市場情緒極度恐慌。

陳茂波斥美國破壞多邊貿易體系

財政司司長陳茂波於傍晚緊急召開記者會，強烈批評美方以「對等」為名、實為霸權行徑。他表示，美國此舉無視世界貿易組織（WTO）規範，擾亂全球供應鏈，對環球經濟復甦構成嚴重打擊。他亦預警，美國本身或面臨經濟衰退風險，進一步拖累全球經濟表現。

陳茂波眼泛淚光 重申港元及金融體系穩健

記者會期間，陳茂波雙眼疑似泛淚，現場觀眾不禁關注其情緒狀況。不過，他聲線穩定，回應記者提問時未見異樣。事後有傳媒回顧他於2020年回應美國制裁時亦曾出現類似情況，陳當時已解釋是因燈光與疲勞所致。

儘管市場大跌，陳茂波強調，香港金融體系依然穩健，港元在聯繫滙率制度下保持強勢，滙率維持在強方兌換水平，交易亦保持順暢。他呼籲市民冷靜應對，政府會密切監察金融市場情況。

美方於上周宣布對所有貿易夥伴實施關稅政策，中方隨即反制，令市場對環球貿易前景感到憂慮。美股、歐洲及亞太區股市連續數日大幅下跌，美股市值兩日內蒸發近6萬億美元，折合約46.6萬億港元，亞洲市場亦累跌超過一成。

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〔綜合報導〕據《彭博》的報導，滙豐銀行（0005）計劃在下周三（19日）公布其去年第4季及全年財務業績的同時，將展開針對投資銀行部門的最新裁員行動。消息人士透露，這一裁員將先在亞洲區進行，最終有可能波及到全球員工，然而目前仍不清楚受影響的具體人數。

據知情人士稱，部分裁員已經在市場部門內展開，但在投資銀行業務部門，較大規模的裁員計劃可能會於下周一開始，並可能持續數周或數月。裁員將根據員工的表現進行，同時，滙豐也將精簡重複性崗位，並調整工作流程以提高效率。

滙豐的一位發言人表示，正如去年10月所公布的戰略，該行將聚焦於具備增長潛力和競爭優勢的領域，並力求加強其在這些市場的領導地位。

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