美國最新通脹數據高於市場預期，令市場對未來物價升溫的憂慮升溫，推動美國國債孳息率持續上行。當中，30年期美國國債孳息率繼6月初後再次升穿5厘，反映市場對長期利率走勢出現重新評估。

投資者對美債的看法轉趨謹慎。根據摩根大通（J.P. Morgan）針對美債客戶所進行的最新調查，淨好倉比例降至6月初以來新低。調查顯示，持有好倉的投資者佔比減少5個百分點，從先前的積極看多轉為中性，而持淡倉的佔比則維持不變。整體而言，市場對美國國債的看跌情緒正在升溫。

市場的擔憂焦點，除了通脹風險外，還包括潛在的加徵關稅與大型經濟體政府開支持續擴張的壓力。尤其是在消費物價指數（CPI）未能如預期放緩之後，部分投資者認為美聯儲短期內減息的機會已進一步降低，導致拋售壓力加劇。

其中，30年期美債最受注目，其孳息率在15日突破5厘，並吸引大量期權資金流入。有交易員押注，該長債的收益率或於未來五周內升至5.3厘水平，相關期權金額高達1,000萬美元。若該預測實現，將創下自2007年金融危機前以來的最高紀錄。

美國國債一直被視為環球最具流動性的資產之一，孳息率的變動不僅影響企業借貸成本及房貸利率，也對全球金融市場的資金流動與風險取向構成深遠影響。

立即Follow 《Wealth Code創富記》 Facebook﹐掌握最新消息同資訊

〔綜合報導〕美國公債殖利率1月31日上揚，達到一週來最高水平，主要受到美國政府宣布將對加拿大、墨西哥及中國大陸加徵關稅的影響。市場擔憂此舉將推升通膨壓力，導致美國公債價格下跌，但整個1月份仍錄得小幅漲幅。

數據顯示，2年期美國公債殖利率當日上升3.6個基點，來到4.235%，但本週仍下滑1.4個基點。10年期公債殖利率則攀升5.1個基點至4.566%，30年期公債殖利率也同步上漲5.1個基點，收於4.812%。這些殖利率水準均為1月24日以來的最高點。

市場關注關稅影響

白宮發言人表示，從2月1日起，美國將對墨西哥和加拿大的部分進口商品徵收25%關稅，並對中國大陸商品加徵10%關稅。這一消息引發市場對通膨升溫的擔憂，導致公債拋售潮，使殖利率走高。

此前，美國聯邦準備理事會（Fed）偏好的通膨指標——個人消費支出（PCE）核心物價指數，12月環比上漲0.2%，年增率為2.8%，符合市場預期。芝加哥聯準銀行總裁古斯比表示，這項數據顯示通膨壓力有所緩和，並暗示未來一年至一年半內，Fed可能會調降基準利率。然而，新的關稅政策可能對此預期構成威脅，甚至可能迫使Fed維持高利率，甚至進一步升息以抑制通膨。

債市震盪風險升高

由於市場預期新發行的美國公債將提供更高的殖利率，投資人選擇拋售舊債，導致價格進一步下跌。隨著關稅政策的推進，債市波動可能加劇。

投資人目前正在密切關注特朗普政府的後續政策，包括關稅執行細節、移民改革以及可能的減稅措施。如果美國政府推出刺激經濟的政策，可能進一步推高殖利率，影響聯準會的貨幣政策決策。

此外，市場正等待即將公布的經濟數據，包括2月7日的非農就業報告及2月12日的消費者物價指數（CPI），這些數據將影響市場對Fed未來利率政策的預期。分析人士認為，若經濟數據顯示通膨壓力加大，債市可能迎來更大波動。

立即Follow 《Wealth Code創富記》 Facebook﹐掌握最新消息同資訊

〔綜合報導〕聯準會（Fed）已啟動降息循環，9月降利率2碼（0.25個百分點）只是起步，美債投資人該如何調整投資組合，以獲得更高收益？

期貨市場交易員目前預期，Fed在11月7日下次開會時再降息2碼的機率將近60%，12月18日會議進一步降息2碼的機率也升高。

道瓊社報導，美國短期利率可能繼續走下坡，所以投資人若想獲得更多收益，此刻有必要檢視自己的債券投資組合。一大挑戰是，愈是接近11月5日美國總統選舉日，市場對下屆政府擴大財政刺激的顧慮就愈高，愈可能加劇市場波動。擴大聯邦支出可能導致Fed放慢降息步調。

建議一：1年期至7年期美國公債

過去一周來，美國長期公債殖利率已回升。10年期美國公債殖利率如今升至3.78%左右，高於9月17日（Fed宣布降息前一天）的3.64%。但專家認為，隨著Fed持續降息，現在聚焦於比10年期美債期限稍短的美國公債，或許最明智。

摩根士丹利投資管理公司固定收益團隊主管Vishal Khanduja說，大摩正減碼較長期美國公債，例如30年期美債，同時加碼短期至中期（1至7年）美國公債。

巴隆周刊（Barron’s）指出，那種策略或可讓投資人兩頭賺，一方面可能收割穩定的收益，另一方面也可把握長債殖利率升高的機會賺價差，並且避免更短期美債價格隨殖利率走高而下跌。（債券價格下跌時殖利率升高，而最長期債券對利率變動更敏感）

Khanduja接受巴隆訪問時說：「固定收益正履行雙重任務：產生收益，而且在市場承受壓力時，與風險性資產呈現負相關。」

要魚與熊掌通吃，不妨考慮一些ETF，像是iShares 1至3年期美國公債ETF，以及iShares 3至7年期美國公債ETF。道瓊市場數據顯示，過去一周來，這兩支ETF大致走平，對照下，iShares 20年期以上美國公債ETF正踏上一連六個交易日下跌之路，期間價格跌幅超過3%。

建議二：信評較優的公司債

Khanduja也看好品質較優的公司債，包括投資級公司債，以及信評略低於投資級的垃圾債券。

他說：「美國企業基本面仍強。」他不太擔心垃圾債券違約風險增加，因為美國經濟仍強，Fed降息只是讓利率「重新校準」，從之前抗通膨所需的高水準降下來，而不是出自於為了避免衰退而緊急降息提振成長。

晨星推薦三支公司債ETF：先鋒短期公司債基金、先鋒中期公司債基金，以及先鋒長期公債債基金，殖利率從大約4%到5.4%不等。

Lazard資產管理公司固定收益團隊也看好美國公司債，尤其因為投資級公司債發行者擁有獲利強勁、資產負債表穩健、債務負擔又輕的優勢。

此外，可轉換債券（可轉換為股票的公司債）看來也頗吸引人，且可望隨利率降下來而受益。晨星指出，Calamos可轉換股票另類ETF，以及富達可轉換證券基金，是這個類別的首選。

建議三：高配息股

尋求收益的投資人，不應疏忽慷慨配息的股票。股票的投資風險或許較高，但對利率波動的曝險卻低於債券。

Advisors資產管理公司首席投資策略師Matt Lloyd說，投資人此刻要的是股利，「收益不是只能從債券取得」，「股利既提供更高品質，也能分散化」。要訣是挑選現金流可預測的優質公司。

他偏好國防類股，無論11月選舉結果為何，都能受益於聯邦支出擴增。他也青睞頂尖金融股、不動產公司，以及消費必需品公司。

立即Follow 《Wealth Code創富記》 Facebook﹐掌握最新消息同資訊

〔綜合報導〕近來，美國公債投資是否明智在華爾街引起了激烈辯論。過去被稱為「債券天王」的品浩（PIMCO）共同創辦人葛洛斯近期在個人網站上表示，1980年代他在品浩開創的「總回報」策略已不合時宜。葛洛斯認為，隨著通脹高於預期和政府大量發債支應赤字支出，美債殖利率將持續上升，因此勸告投資人不要購買債券基金。

然而，Bianco顧問公司總裁畢安科撰文反駁葛洛斯的論點。畢安科認為，債券「總回報」投資並未過時，只是不再能依賴殖利率持續下降，而是需要在熊市時努力保護債息收益，在好景時設法放大收益。他強調，精明的基金經理人應密切關注通脹展望、聯準會（Fed）政策動向、中性利率以及債券大量發行的影響。如能謹慎做好風險控管，債券基金的績效至少能達到股市年報酬率的三分之二，且波動性遠低於股票投資。

專家看法南轅北轍，凸顯了通脹頑強、預算赤字擴大以及Fed何時降息等變數，讓債市短期展望變得不明朗。然而，MarketWatch報導稱，道明證券固定收益分析師團隊近日發表了一份研究報告，列出了五項客觀標準來評估此時投資美債的適宜性，結論是審慎樂觀。

首先，美債提供了吸引人的風險調整前瞻報酬。美國公債殖利率已回升到與美國大型股提供的盈餘收益率相當的水平，這是超過20年來首次。這意味著股票提供的報酬未必高於債券，理論上債券在這種價位顯得比股票更具吸引力。

其次，實質利率接近金融海嘯前夕以來的最高水平。經通脹調整後的美債殖利率已接近自2007-2008年全球金融危機前夕以來的最高水準。長期以來，債券提供的殖利率一直在谷底徘徊，如今大幅攀升，給投資人另一個樂觀看待債券投資報酬的理由。即使未來債券價格下跌，較高的殖利率也能抵銷一部分損失。

第三，價格看漲使美債吸引力增強。即使美債價格今後下跌，一定程度上較高的殖利率也能提供投資人緩衝。此外，如果Fed如市場所料，在年底前降息，美債價格將有可觀的上漲空間。債券殖利率與價格走向相反，一旦Fed降息，可能壓低美債殖利率，進而推升債券價格。

第四，期限溢價可能進一步攀升。期限溢價指的是投資人持有較長天期債券因風險較高而要求的額外報酬。道明證券團隊預期，期限溢價最終會再度回升。儘管長債殖利率下降的幅度可能不足以彌補期限溢價升高，但這一點仍有待觀察。

最後，預算赤字可能持續居高不下。預算赤字遞增可能推升美債殖利率。無論今年11月誰當選美國總統，美國聯邦預算赤字都可能維持在承平時期的歷史高峰，迫使財政部擴大發債以支應赤字支出。儘管目前為止，發債狂潮推高殖利率的疑慮時有冒出，但解決之道遲遲未見，此問題仍可能揮之不去。

總的來說，美國公債殖利率在17日有所攀升，但過去一周來仍下滑。4月的消費者物價指數（CPI）數據大致符合預期，其他經濟指標也指向美國經濟降溫，美債殖利率隨之下滑；但多位Fed決策官員表示通脹仍熱、降息時機未到，這使得殖利率連續兩天走高。過去一周，美國10年期公債殖利率下降了0.084個百分點，降至4.419%；2年期殖利率下降了0.044個百分點，降至4.822%。

立即Follow 《Wealth Code創富記》 Facebook﹐掌握最新消息同資訊