全球貨幣政策轉向寬鬆與經濟增長動能趨緩的背景下，摩根士丹利（Morgan Stanley）預測美元將進一步走弱，並在2025年中回落至疫情期間的水準。

根據摩根士丹利利率與外匯策略部主管洪巴赫（Matthew Hornbach）領導的研究團隊，美元指數預計將下滑約9%，未來12個月可能跌至91附近。他們指出，隨著美國聯準會準備展開降息周期，且長短期利差擴大，美元正進入一段中長期下行的通道。

報告提到：「我們相信，美國利率與匯率市場正經歷一場結構性變化，這種趨勢不僅會對美元形成壓力，還會加速殖利率曲線的趨陡發展。」

這一分析與其他投資機構的觀點相互呼應。摩根大通（JPMorgan）的外匯團隊日前也對美元前景表示悲觀，建議投資人重新布局歐元、日圓與澳幣等非美貨幣。該行認為，川普提出的貿易與財政政策使市場對美國資產的吸引力減弱，全球對美元主導地位的依賴亦正逐漸鬆動。

數據也支持此一趨勢。根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）統計，市場尚未完全反映出對美元的極端看空情緒，代表美元仍有進一步下行空間。

摩根士丹利指出，美元疲軟將最有利於一些傳統避險貨幣。預計歐元匯率將由目前的1.13升至1.25，英鎊可能從1.35升至1.45，而日圓兌美元則可能由目前的143顯著升值至130。瑞士法郎也被視為一大受益者。

在債市方面，該行預測美國10年期公債殖利率將在2024年底觸及4%的高點，但隨後將因聯準會大幅降息至明年年中而回落。摩根士丹利預計，Fed在接下來一年內可能總共調降利率多達175個基點。

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美國銀行（BofA）投資策略團隊近日發出警訊，指出總統特朗普主張的經濟政策可能激起市場的高度投機行為，甚至促成新一輪資產泡沫的生成。

該行首席策略師哈內特（Michael Hartnett）分析表示，特朗普的三大經濟主張——減稅、調降關稅及壓低利率——可能對市場資金流向產生顯著影響。他認為，這樣的政策組合可能誘使投資者遠離債券，轉而投向更具波動性的資產類別，尤其是人工智慧相關股票、科技巨頭，以及加密貨幣市場。

哈內特指出，在過去的歷次市場泡沫當中，多數情況下都可以觀察到債市遭拋售、資金大量湧入股市的現象。他警告，當前市場已有類似跡象浮現，投資者對高風險資產的偏好日益明顯。

近期，美國長天期國債殖利率持續走高，30年期公債收益率更觸及2008年金融危機以來新高。這反映出市場對未來財政赤字惡化的擔憂，尤其是在共和黨可能推行擴張性財政政策的背景下。

在股市方面，科技七雄如NVIDIA、Meta、Alphabet等標的，近期受AI熱潮推動表現強勁。哈內特推測，這些股票在市場情緒高漲下，可能還有進一步上漲空間，潛在漲幅最高可達三成。

此外，被視為市場投機風向標的迷因股也再度活躍。像是GameStop與AMC等股價近期強勢反彈，而瑞銀追蹤的低品質股票指數，自4月初反彈以來，表現已優於標普500指數。

不僅如此，加密貨幣市場也出現大幅反彈跡象。比特幣價格於上週突破112,000美元，再創歷史新高，顯示市場風險偏好顯著回升，投資者似乎對年初的貿易不確定性已逐漸消化。

哈內特最後強調，當市場從債券轉向高風險資產、並出現集體追價情形時，往往是泡沫生成的早期徵兆。他呼籲投資人應提高警覺，審慎評估風險，以防遭遇潛在的金融市場震盪。

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〔綜合報導〕知名投資專家、雙線資本公司（DoubleLine Capital）創辦人岡雷克（Jeff Gundlach），被譽為「新債券天王」，近期在一次訪談中表示，看好黃金市場的長期走勢，並預測黃金現貨價格有望突破每英兩4,000美元大關。

岡雷克指出，儘管他不確定具體時間，但金價突破4,000美元是未來可以預期的趨勢。他強調，自從黃金價格從1,800美元一路回升至目前的水平，這一趨勢顯示出金市的韌性與潛力。14日黃金現貨價格一度突破每英兩3,000美元，這也是今年來的第13次創下新高。

他還提到，全球央行近年來「大規模地」增持黃金資產，這一舉措顯示出黃金作為一種避險資產的價值，特別是在全球金融體系動盪的背景下。岡雷克認為，這股增持黃金的熱潮不會很快停止，未來將繼續推動金價上漲。

此外，岡雷克還提到，與1980年黃金價格創歷史高點的情況相似，當時由於通脹壓力加劇以及央行大量購金，金價也一路飆升。他表示，這樣的情況與當前市場環境頗為相似，並強調，當前金價正處於類似於1980年代的強勢行情。

在談到美國經濟前景時，岡雷克預測美國今年陷入衰退的機率為60%，遠高於華爾街大多數銀行的預期。他認為，經濟放緩將進一步支持黃金等避險資產的需求。

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〔綜合報導〕投資專家表示，前美國總統特朗普計畫在贏得2024年總統大選後讓美元貶值，但此項計畫看來「極不可能」成功。其主張的關稅和減稅政策反而會推升美元匯價，與其目標背道而馳。

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近幾周來，特朗普及其競選搭檔范斯多次提到美元貶值對提振國內製造業和降低貿易逆差的好處。然而，策略師警告說，這樣的計畫成本高昂且壽命短暫。對國外商品課徵高額關稅等民粹主義政策，將抵消美元貶值的效果。

Edmond de Rothschild基金經理尼札德指出：「市場存在一個很大的矛盾：特朗普不斷強調美元貶值，但其政策應會支撐美元，至少在短期內是如此。」

特朗普在接受彭博資訊訪問時表示，美國有「嚴重的匯率問題」，對於商品出口的製造商來說造成了「巨大負擔」。范斯在共和黨全國代表大會上闡述的美國願景也是圍繞著美元貶值，強調欲藉此重建美國國內製造業，扭轉過去數十年全球化的不利影響。

在特朗普呼籲讓美元貶值之際，美元近來的確有所下跌，但自拜登2021年1月上任以來，美元兌一籃子貨幣的匯率已上漲15%。去年美國貿易逆差比2019年多出三分之一，達到7,730億美元。

瑞銀G10外匯策略主管賈林努斯（Shahab Jalinoos）表示，總統沒有明顯的途徑讓貨幣貶值，「根本問題是，人們並不認為美元被高估。」

根據英國金融時報（FT）報導，特朗普和范斯在弱化美元的過程中面臨一大障礙，因為他們的其他政策可能會支撐美元。特朗普表示，如果他重返白宮，他希望對來自中國的進口商品徵收60%的關稅，對來自其他地區的進口商品徵收10%的關稅。

策略師指出，這些高關稅將對美國以外的經濟體造成更大傷害，抑制其成長並削弱其貨幣。歐洲央行總裁拉加德上周明確表示，這種關稅可能會促使歐洲央行降息，壓低歐元匯價。

提高關稅也可能推升美國國內成本，助長通膨，迫使央行維持高利率。渣打銀行G10外匯研究全球主管英葛蘭德（Steve Englander）估計，特朗普的關稅方案可能會在兩年內使物價上漲1.8%。

摩根士丹利全球外匯主管羅德（James Lord）表示：「在其他條件相同的情況下，關稅將導致美元走強，特別是如果貿易夥伴也用關稅報復，將為全球經濟帶來額外的成長風險。」

德意志銀行外匯研究主管薩拉維羅斯（George Saravelos）推算，美元必須下跌40%才能消弭美國的貿易逆差。

特朗普還表示，他將延長明年到期的減稅政策，並暗示進一步減稅。此舉可能會對美國不斷擴大的預算赤字造成壓力，減緩聯準會的降息步伐。

此外，特朗普可能使用財政部的外匯穩定基金（ESF），該基金擁有約2,000億美元的資產，用於購買外幣。但分析師擔心這些資產很快就會耗盡。英葛蘭德表示：「這比他們想像的要困難得多。」「日本一個月前進行了一次非常、非常小的干預，他們耗費了700億美元，但效果如何呢？」

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〔綜合報導〕美國於周四（7月11日）公布6月消費者物價指數（CPI）升幅低於市場預期，導致美元指數下跌，而日圓在不到半小時內急漲逾2%。日圓兌美元一度高見157.44，創下2022年以來的最大升幅，每百日圓兌4.95港元。日本媒體報導，日本央行再次進行市場干預，但日本財務省負責國際事務的副大臣神田真人拒絕對此評論。

截至紐約外匯市場尾市，美元指數下跌0.48%，報104.47。美元兌日圓下跌1.75%，報158.84。英鎊兌美元上漲0.51%，1英鎊兌1.291美元，稍早曾觸及近一年高點。

美國6月CPI數據顯示，通脹壓力有所緩解，增幅低於市場預期，這引發了市場對美聯儲（Fed）可能放緩加息步伐的預期。數據公布後，美元指數隨即走低，反映市場對美元需求的減弱。與此同時，日圓作為避險貨幣，其需求迅速增加，導致日圓匯率急劇上升。

日本央行的市場干預消息引起廣泛關注。根據日本媒體的報導，日本央行進行了市場干預以穩定日圓匯率。然而，對於這一行動，日本財務省負責國際事務的副大臣神田真人拒絕做出任何評論。這使得市場對日本央行未來政策走向保持謹慎觀望態度。

英鎊在同一時間也顯示出強勁表現。英鎊兌美元上漲0.51%，1英鎊兌1.291美元，稍早曾達到近一年的高點。英鎊的上漲主要受到英國經濟數據和市場對英國央行（BoE）可能進一步加息的預期支持。

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〔綜合報導〕美聯儲（Fed）近期的猛烈升息，讓人意想不到地沒有引發美國經濟的衰退，反而保持著強勁的增長。這一現象讓眾多經濟學家感到困惑，然而，一張圖表或許解開了這個謎團。

在短短一年半內，Fed將聯邦資金利率目標區間從0%迅速提高到5.25%~5.5%。這樣迅速、大幅度的升息在過去的升息循環中是罕見的，但目前卻未引發嚴重的衰退和危機。

一張由美銀（BofA）製作的圖表顯示，美股史坦普500指數目前約有一半成分來自所謂的「輕資產」類股，包括科技和醫療保健公司。

這張圖表將標普500指數成分股分為四大類：1.「輕資本/創新」（科技、通訊服務中剔除電信股，以及醫療保健）；2.「消費者導向」（必需/非必需消費）；3.「製造/資產密集/資本支出」（工業、原物料、能源、公用事業和電信）；4.「金融股/不動產投資信託（REITs）」。

圖表顯示，過去40多年來，標普500指數的結構發生了巨大變化，「製造/資產密集/資本支出」成分股的比例不斷下降，而「輕資本/創新」型公司的比例不斷攀升，從1980年的14%提高到2024年的49%。

換言之，美國經濟變得不再像過去那樣對利率十分敏感。科技公司和輕資產公司的崛起使得它們不太受到升息的衝擊，甚至可能因此提高效率。

對此，一些觀察人士表示，這或許是美股現在的漲勢不是「邪惡的死貓反彈」，而是開啟了一波牛市的跡象。

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〔綜合報導〕CNN報導指出，日本和英國GDP連續兩季負成長，陷入技術性衰退，引起外界對美國是否會迎來相似命運的猜測。然而，經濟學家普遍認為，儘管美國經濟增長緩慢，但今年不太可能陷入衰退。

報導中提到，日本經濟衰退與人口減少密切相關，2022年全日本人口連續第14年減少，限制了該國的成長潛力。英國則面臨人口和薪資成長不足以阻止消費者支出下滑的困境，而消費者支出一直是英國經濟的主要推動力。

相對地，美國過去兩季的GDP成長遠高於預期，主要受益於強勁的消費支出。報導指出，由於5兆美元的疫情紓困資金的支持，美國經濟相對其他已開發經濟體更具優勢。這些資金繼續支持家庭財務，且美國對俄羅斯能源的依賴較低，使其較不受到俄羅斯入侵烏克蘭後天然氣價格飆升的影響。

波士頓顧問集團經濟學家Philipp Carlsson-Szlezak認為，儘管美國經濟增長緩慢，但不致陷入衰退。他指出，美國經濟的韌性源於基本優勢，尤其是勞動力市場和美國人的個人財務狀況。

然而，Carlsson-Szlezak也提醒，投資者對2024年多次降息的預期如果未能實現，可能嚴重損害金融市場，進而引發經濟衰退。

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〔綜合報導〕一位以「末日博士」之稱的知名經濟學家羅比尼在一場論壇中發出警告，全球股市有可能在下半年面臨多達10%的下跌，若經濟表現不如預期。羅比尼曾在2008年成功預測全球金融海嘯，其言論引起了市場的關注。

根據彭博資訊報導，羅比尼在義大利的論壇上表示，眼下股市可能存在過度漲勢，若全球經濟數據持續疲弱，且各國央行需要進一步加息，這可能導致股市在下半年進行修正。他進一步指出，若全球經濟開始減速，但通膨率仍高於目標水準，那麼10%的修正並不是完全不可能的情況。

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羅比尼目前擔任Roubini Macro Associates董事長兼執行長，他在去年9月曾預測美國和全球將進入「漫長而糟糕的」衰退，並可能持續到2023年，同時預估史坦普500指數可能下跌多達40%。然而，史坦普500指數自去年10月觸底後，已經累計上漲了28%。

羅比尼的觀點現在相對於過去不再那麼悲觀，他表示，相較於六個月前全球面臨的硬著陸風險，這些風險現在已經減少，這是一個好消息。然而，他同時指出，全球經濟未來是軟著陸還是顛簸著陸，仍然是一個開放的議題。

另一位經濟學家伊爾艾朗則表示，投資人過於關注每項單一經濟數據，未能從整體角度看待市場。他指出，不同地區面臨著不同的風險，美國可能面臨商用不動產困境所帶來的「金融脆弱」，歐洲則可能受到停滯性通膨的威脅，而中國則可能遭受通縮的風險。

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〔綜合報導〕近期，美國金融市場再度掀起波瀾，標準普爾（S&P）信評機構在其最新的研究報告中，出於當前困難的借貸環境，下調了5家銀行的評級。這包括了KeyCorp、Comerica Inc.、Valley National Bancorp、UMB金融公司（UMB Financial Corp.）以及聯合銀行公司（Associated Banc-Corp）。

標普此舉跟隨了兩周前穆迪（Moody’s Corporation）的舉措，穆迪在當時下調了10家美國中小型銀行的信用評級，並將紐約梅隆銀行、道富銀行等大型銀行列入降評觀察名單。這些調降和觀察名單的變動引發了投資人的恐慌，也對金融市場帶來了不小的動盪。

今年稍早，矽谷銀行倒閉引起了銀行業危機，這導致許多地區的銀行不得不支付更高的存款利息，以避免客戶將資金撤離。然而，這樣的舉措無疑對銀行的盈利表現造成了直接的打擊。例如，Comerica銀行從去年第二季度到今年平均流失了140億美元的存款，這也成為該銀行被下調評級的原因之一。

此外，除了對評級的調降外，標普還將River City Bank和S&T銀行的前景展望調降至負向，顯示了市場對這些銀行未來發展的擔憂。

這些信評調降和前景展望下調的舉措引發了市場對於金融體系穩定性的質疑。投資者和觀察者紛紛關注，這是否標誌著更大的金融不穩定風險。然而，銀行業者和相關專家也表示，這些調降在一定程度上反映了當前金融市場環境的複雜性和不確定性。

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