〔綜合報導〕聯準會(Fed)已啟動降息循環,9月降利率2碼(0.25個百分點)只是起步,美債投資人該如何調整投資組合,以獲得更高收益?
期貨市場交易員目前預期,Fed在11月7日下次開會時再降息2碼的機率將近60%,12月18日會議進一步降息2碼的機率也升高。
道瓊社報導,美國短期利率可能繼續走下坡,所以投資人若想獲得更多收益,此刻有必要檢視自己的債券投資組合。一大挑戰是,愈是接近11月5日美國總統選舉日,市場對下屆政府擴大財政刺激的顧慮就愈高,愈可能加劇市場波動。擴大聯邦支出可能導致Fed放慢降息步調。
建議一:1年期至7年期美國公債
過去一周來,美國長期公債殖利率已回升。10年期美國公債殖利率如今升至3.78%左右,高於9月17日(Fed宣布降息前一天)的3.64%。但專家認為,隨著Fed持續降息,現在聚焦於比10年期美債期限稍短的美國公債,或許最明智。
摩根士丹利投資管理公司固定收益團隊主管Vishal Khanduja說,大摩正減碼較長期美國公債,例如30年期美債,同時加碼短期至中期(1至7年)美國公債。
巴隆周刊(Barron’s)指出,那種策略或可讓投資人兩頭賺,一方面可能收割穩定的收益,另一方面也可把握長債殖利率升高的機會賺價差,並且避免更短期美債價格隨殖利率走高而下跌。(債券價格下跌時殖利率升高,而最長期債券對利率變動更敏感)
Khanduja接受巴隆訪問時說:「固定收益正履行雙重任務:產生收益,而且在市場承受壓力時,與風險性資產呈現負相關。」
要魚與熊掌通吃,不妨考慮一些ETF,像是iShares 1至3年期美國公債ETF,以及iShares 3至7年期美國公債ETF。道瓊市場數據顯示,過去一周來,這兩支ETF大致走平,對照下,iShares 20年期以上美國公債ETF正踏上一連六個交易日下跌之路,期間價格跌幅超過3%。
建議二:信評較優的公司債
Khanduja也看好品質較優的公司債,包括投資級公司債,以及信評略低於投資級的垃圾債券。
他說:「美國企業基本面仍強。」他不太擔心垃圾債券違約風險增加,因為美國經濟仍強,Fed降息只是讓利率「重新校準」,從之前抗通膨所需的高水準降下來,而不是出自於為了避免衰退而緊急降息提振成長。
晨星推薦三支公司債ETF:先鋒短期公司債基金、先鋒中期公司債基金,以及先鋒長期公債債基金,殖利率從大約4%到5.4%不等。
Lazard資產管理公司固定收益團隊也看好美國公司債,尤其因為投資級公司債發行者擁有獲利強勁、資產負債表穩健、債務負擔又輕的優勢。
此外,可轉換債券(可轉換為股票的公司債)看來也頗吸引人,且可望隨利率降下來而受益。晨星指出,Calamos可轉換股票另類ETF,以及富達可轉換證券基金,是這個類別的首選。
建議三:高配息股
尋求收益的投資人,不應疏忽慷慨配息的股票。股票的投資風險或許較高,但對利率波動的曝險卻低於債券。
Advisors資產管理公司首席投資策略師Matt Lloyd說,投資人此刻要的是股利,「收益不是只能從債券取得」,「股利既提供更高品質,也能分散化」。要訣是挑選現金流可預測的優質公司。
他偏好國防類股,無論11月選舉結果為何,都能受益於聯邦支出擴增。他也青睞頂尖金融股、不動產公司,以及消費必需品公司。