美國最新通脹數據及強勁就業表現，令市場進一步押注聯儲局（Fed）下周加息25個基點。不過，華爾街真正擔心的未必是美國，反而是日本央行（BOJ）會否突然釋放更進取的緊縮訊號。若日銀不只加息，更暗示未來可能加快升息步伐，日圓急升或觸發全球金融市場新一輪震盪。
Fed加息預期升溫 市場已有心理準備
美國8月核心通脹高過預期，加上早前公布的非農就業數據表現強勁，令投資者重新評估美國利率前景。市場目前估計，Fed下周加息0.25個百分點的機率已接近九成。
換言之，美國加息本身或已不算意外，真正值得市場提防的，可能是日本央行下一步會說甚麼。
日銀升息機率升 日圓一周急升近2%
日本央行近期多名決策官員接連發表偏向鷹派的言論，進一步推高市場對加息的預期。隔夜指數掉期（OIS）市場顯示，日銀下周五加息至1.25%的機率約達72%。
日圓近期亦率先反映相關預期，過去一星期兌美元已升近2%。若日銀確認加息之餘，再暗示後續仍有多次加息，日圓升勢可能進一步加劇。
日圓交易拆倉 恐成全球市場震央
市場最擔心的是「日圓利差交易」出現大規模平倉。這類交易通常借入低息日圓，再投資於美國等較高收益資產；一旦日圓突然升值，投資者便可能急於沽出相關資產、買回日圓，形成連鎖反應。
分析師目前特別留意澳元兌日圓（AUD/JPY）。這個貨幣對經常被視為市場風險胃納的溫度計，若跌穿109至110附近支持區，或反映避險情緒升溫。
一旦日圓急升並觸發利差交易拆倉，震盪或不只局限於外匯市場，更可能波及股票及其他風險資產。
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