美國中期選舉後，華爾街升市僅維持一日便急轉直下。美股11月5日全面重挫，科技股及人工智能（AI）相關股份成為拋售重災區。納斯達克綜合指數收市急跌5.52%，標普500指數跌4.36%，道瓊斯工業平均指數跌3.44%，創下2025年4月以來最嚴重的單日跌市。晶片龍頭Nvidia（英偉達）下跌9.3%，AMD更暴跌17.3%。市場憂慮民主黨在中期選舉奪得國會控制權後，可能加強審查AI數據中心建設，令相關企業的龐大投資計劃面臨不確定性。
美股三大指數全線急挫 納指跌入調整區
美國股市11月4日曾因中期選舉結果明朗化而大幅反彈，但樂觀情緒未能持續。
11月5日開市後，AI晶片、雲端運算及數據中心相關股份持續受壓，跌勢其後擴散至其他科技股，拖累三大指數全面下挫。
納指收市較近期歷史高位累計下跌約11.9%，正式進入市場通常所稱的「調整區」，即指數由高位回落至少10%。
今次跌市亦反映，投資者對AI產業的關注，正由過去的高速增長預期，逐漸轉向實際盈利、資本開支及政策風險。
Nvidia跌9.3%、AMD暴跌17.3% 晶片股成重災區
AI晶片股是今次拋售潮的核心。
根據美聯社收市報道，Nvidia股價下跌9.3%，AMD則急挫17.3%，跌幅遠超主要股市指數。
其他晶片及記憶體相關企業亦遭遇明顯沽壓，市場擔心數據中心建設一旦放緩，可能直接影響未來晶片、伺服器及相關設備的訂單需求。
| 股票 | 11月5日表現 |
|---|---|
| Nvidia（NVDA） | 跌約9.3% |
| AMD（AMD） | 跌約17.3% |
| 高通（Qualcomm） | 盤中曾跌約12% |
| CoreWeave | 盤中曾跌約12.1% |
| Nebius | 盤中曾跌約15.2% |
高通除了受到科技股整體拋售影響，亦面對智能手機晶片業務展望不及市場預期的壓力。
民主黨奪國會控制權 市場憂AI數據中心審查收緊
美國11月3日舉行中期選舉，民主黨取得參議院及眾議院控制權，令華盛頓即將進入行政與立法權力分屬不同政黨的局面。
選舉結果最初令市場認為政治不確定性下降，推動11月4日股市上升。
但投資者隨後開始重新評估，民主黨控制國會可能對AI基建產業帶來的影響。
近年美國科技巨頭積極投資數據中心，相關設施需要大量土地、電力及冷卻用水，部分建設計劃因能源價格、環境影響及社區反對而引起爭議。
民主黨在部分數據中心發展重要地區取得選舉勝利，令市場擔心未來相關項目可能面對更嚴格的審查。
瑞銀警告：2028年約三成新增數據中心容量可能受影響
瑞銀（UBS）分析師估計，如果美國部分數據中心建設計劃因政策或地方反對而暫停，2028年預計新增的數據中心容量中，約30%可能面臨風險。
這項估算反映潛在情境，並不代表已經有三成項目正式取消。
數據中心建設一旦延遲，影響可能沿整條AI供應鏈擴散。
晶片製造商可能面對訂單增長放緩，伺服器及記憶體供應商的出貨預期亦可能調整。
另一方面，電力設備、冷卻系統及數據中心建築相關企業，同樣依賴新設施持續投入使用。
因此，市場對數據中心建設速度的憂慮，並不只影響單一科技公司，而是牽涉多個行業。
AI投資回報成疑 科技巨頭龐大資本開支受關注
除了政策因素，AI產業本身的估值及投資回報，亦是今次跌市的重要背景。
過去數年，科技巨頭持續增加AI基建支出，推動晶片、雲端運算及數據中心企業股價上升。
但建設數據中心需要龐大前期資金，包括購買高性能晶片、建造機房、取得電力供應，以及支付長期營運成本。
投資者開始關注，這些資本開支能否在合理時間內轉化為足夠收入及利潤。
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