〔綜合報導〕美聯儲(Fed)近期的猛烈升息,讓人意想不到地沒有引發美國經濟的衰退,反而保持著強勁的增長。這一現象讓眾多經濟學家感到困惑,然而,一張圖表或許解開了這個謎團。
在短短一年半內,Fed將聯邦資金利率目標區間從0%迅速提高到5.25%~5.5%。這樣迅速、大幅度的升息在過去的升息循環中是罕見的,但目前卻未引發嚴重的衰退和危機。
一張由美銀(BofA)製作的圖表顯示,美股史坦普500指數目前約有一半成分來自所謂的「輕資產」類股,包括科技和醫療保健公司。
這張圖表將標普500指數成分股分為四大類:1.「輕資本/創新」(科技、通訊服務中剔除電信股,以及醫療保健);2.「消費者導向」(必需/非必需消費);3.「製造/資產密集/資本支出」(工業、原物料、能源、公用事業和電信);4.「金融股/不動產投資信託(REITs)」。
圖表顯示,過去40多年來,標普500指數的結構發生了巨大變化,「製造/資產密集/資本支出」成分股的比例不斷下降,而「輕資本/創新」型公司的比例不斷攀升,從1980年的14%提高到2024年的49%。
換言之,美國經濟變得不再像過去那樣對利率十分敏感。科技公司和輕資產公司的崛起使得它們不太受到升息的衝擊,甚至可能因此提高效率。
對此,一些觀察人士表示,這或許是美股現在的漲勢不是「邪惡的死貓反彈」,而是開啟了一波牛市的跡象。