國際知名投資家、量子基金共同創辦人吉姆．羅傑斯（Jim Rogers）近日再度對全球經濟前景發出嚴厲警告。他指出，隨著各國債務持續失控、貨幣政策後座力逐步浮現，2026 年極可能成為全球性的「大暴落之年」，不僅美國難以倖免，日本等主要經濟體同樣面臨巨大風險。

羅傑斯直言，美國正朝向歷史罕見的經濟低谷前進，而日本則深陷長期債務泥沼，難以自拔。他認為，新冠疫情後，各國為支撐經濟而大幅擴張財政支出，累積出前所未見的龐大負債，這些結構性問題並未真正解決，只是被延後，反而為下一場全球金融危機埋下引信。

談及日本，羅傑斯的語氣尤其憂心。他指出，日本政府近年主打「負責任且積極的財政政策」，實際上仍高度依賴擴大支出、減稅與補貼來刺激經濟成長。這類政策或許能在短期內製造復甦假象，但從長期來看，卻只會讓財政結構更加脆弱。當政府不斷透過發行赤字國債來支撐物價與經濟，長期利率上升幾乎難以避免，隨之而來的利息負擔，也將對國家財政造成沉重壓力。

羅傑斯質疑，日本始終未正面回應「資金從何而來、未來如何償還」這些關鍵問題。他指出，從歷史經驗觀察，人口持續減少、債務卻不斷膨脹的國家，最終幾乎無一能逃過財政危機的命運。市場是否還能長期信任日圓與日本國債，已成為無法忽視的風險指標。

面對潛在的全球金融風暴，羅傑斯也向投資人提出因應建議。他認為，在極端不確定的環境下，美元仍相對具備避險屬性，同時建議將部分資產分散至瑞士等海外地區，以防範未來可能出現的金融管制、資金流動限制或存款風險。

事實上，這並非羅傑斯首次對全球經濟敲響警鐘。今年 8 月，他曾指出美國國債總額已突破 36 兆美元，若持續無節制擴張，至 2032 年恐攀升至 50 兆美元，債務占 GDP 比率可能超過 135%。他警告，美國或將面臨其一生中最嚴重的經濟危機，甚至重演 1976 年英國爆發的主權債務危機。

美國聯準會（Fed）將於兩天後公布最新貨幣政策，美股周一（8日）在觀望氣氛濃厚下全面收跌，結束上周連四漲的走勢。公債殖利率攀升亦加重市場壓力。不過，輝達（Nvidia）在盤後大漲逾2%，因總統特朗普表示，美國將在維持國安前提下，允許向獲准的中國客戶出售H200晶片。

道瓊斯工業指數收挫215.67點、跌0.45%，報47,739.32點；標普500指數下跌23.89點、跌0.35%，收6,846.51點；納斯達克指數則微跌32.22點、跌幅0.14%，收23,545.90點。費城半導體指數則逆勢勁揚1.10%，升至7,375.22點，半導體族群成為市場亮點。

在晶片與AI伺服器相關概念中，Astera Labs飆漲9%，美光續漲4%。輝達於盤後急升超過2%，原因是特朗普透露已向中國國家主席習近平表明，將開放輝達H200晶片銷售給經美方核准的中國及其他客戶。白宮亦指出，美國政府將從H200對陸銷售中抽成25%。

市場焦點仍集中在即將登場的Fed會議。最新數據顯示，美國第三季末消費者支出僅小幅增長，使12月降息「一碼」的預期更趨確立。然而，投資人愈發憂慮明年降息節奏恐不如預期平穩。BMO私人財富首席策略師謝里夫（Carol Schleif）指出：「在Fed會議前，市場很難找到明確方向。財報季已告一段落，短期內缺乏新的指引，市場唯一倚靠的就是聯準會。」

另外，日本近海於美股開盤前發生強震，引發避險情緒，美國10年期公債殖利率走揚，也對股市形成壓力。

個股方面，娛樂與媒體產業掀起並購話題。Paramount Skydance對華納兄弟探索（Warner Bros Discovery）提出高達1,084億美元的惡意收購，意在與Netflix競爭，刺激華納兄弟股價急升4.4%，派拉蒙大漲9%，但Netflix則下挫3.4%。

通訊服務類股成為拖累大盤的主因，整體跌1.8%居11大類股之首，其中Alphabet回落逾2%、Meta跌近1%。科技巧逆勢上漲0.9%，受惠於微軟、輝達及博通的走強。

本周稍晚，市場將關注科技巨頭的估值狀況，博通（Broadcom）與甲骨文將公布財報，投資人持續擔憂AI支出是否過度依賴債務。

併購消息亦帶動資料基礎設施公司Confluent暴漲29%，因IBM宣布將以約110億美元收購該公司，IBM股價小漲0.4%。

電動車方面，特斯拉大跌逾3%，因摩根士丹利兩年半來首次下調其評級，指出公司估值偏高，引發市場拋售。

加密貨幣市場本週持續波動，比特幣（Bitcoin）價格於20日呈現先升後跌的走勢，引發投資人關注。當天，比特幣一度因科技股巨頭Nvidia公布理想季績而反彈至接近93,000美元，但隨著利好消息效應逐漸消退，價格午後再度下滑，一度跌至86,092美元，跌幅超過4%，為今年4月以來首次跌破87,000美元。

市場分析指出，Nvidia的財報提振短期投資情緒，使比特幣及其他加密貨幣短線回升，但整體市場仍受全球經濟不確定性以及投資人避險心理影響，加密資產表現承壓。投資者需警惕價格波動加劇的風險。

值得注意的是，比特幣自今年初以來經歷多次大幅波動，投資者對其短期走勢呈現高度敏感。雖然Nvidia財報一度帶來反彈，但市場對科技股與加密貨幣之間關聯性仍在觀察中。專家提醒，比特幣價格波動大，投資人應審慎評估風險，避免追高或恐慌拋售。

此次跌破87,000美元，也被視為比特幣近期技術支撐位的重要指標，未來價格能否回穩，將取決於市場情緒以及全球經濟與科技股表現的交互影響。

聯準會降息預期轉弱、美股連日走跌，市場焦點如今全落在AI龍頭輝達（Nvidia）即將公布的財報表現。分析師指出，若輝達能繳出亮眼成績並釋放樂觀前景，將有望成為扭轉近來美股疲弱、帶動大盤反彈的關鍵力量。

近期美股承壓，主要受到聯準會降息時程再度拉長、以及AI題材股估值偏高、泡沫疑慮升溫的影響。科技權值股回檔，使大盤動能顯著放緩。向來偏多的Fundstrat技術策略長紐頓（Mark Newton）直言，目前要想讓美股走出連日疲態、重返上升軌道，最能發揮撐盤作用的就是輝達。

輝達13日股價收跌3.6%，收在186.86美元，但市場焦點早已放在該公司預定於11月19日公布的第三季財報。紐頓表示，若輝達在財報與展望中釋出正向訊號，有機會帶動市場情緒全面反彈，甚至重新啟動美股上攻動能，延續漲勢至2026年。他並指出，除非輝達股價跌破上周五的低點178.91美元，否則短線不宜看空。

輝達先前揭露其今、明兩年待交付訂單總額高達5,000億美元，引發投資人高度關注。分析師認為，這項龐大訂單顯示AI需求持續強勁，也讓市場對輝達未來營收成長具備極高信心。由於輝達股價近期已回檔整理，華爾街認為其「優於預期」的門檻反而降低，增加了財報帶來驚喜的可能性。

海納國際（Susquehanna）分析師羅蘭（Christopher Rolland）預期，輝達下周的財報很可能再次超出市場預期。他指出，市場對輝達最新 Blackwell 系列機櫃級AI系統的接受度持續提升，加上公司預估明年底前可望有逾5,000億美元的營收進帳，使整體前景依然強勁。

羅蘭給予輝達股票「正面」評價，並認為主要雲端服務業者的AI資本支出正不斷增加，將持續成為推動輝達成長的主要動力。他同時提到，鴻海（富士康）12日公布的第三季財報優於預期，並宣布僅用三季就達成2025年AI伺服器營收目標，顯示整體AI伺服器供應鏈需求強勁，對輝達而言亦屬利多訊號。

美國股市在上週五再創歷史新高之際，市場焦點轉向本週的「關鍵48小時」——五大科技巨頭微軟（Microsoft）、Google母公司Alphabet、Meta、亞馬遜（Amazon）與蘋果（Apple）將於週三、週四陸續公佈財報。專家指出，這將是檢驗人工智慧（AI）投資能否持續支撐牛市的關鍵時刻。

根據《智通財經》報導，過去三年，美股的上漲主要受AI技術投資推動。然而，隨著市場開始關注這些投資何時轉化為實際收益，投資人熱情正面臨考驗。Wealth Consulting Group首席市場策略師萊傑（Talley Leger）指出，本週的財報結果「將決定這波反彈是繼續延伸，還是暫時停滯」。

目前財報季開局良好，標普500指數中已有逾四分之一的公司公佈業績，其中約85%表現優於預期，創四年來最佳紀錄。這也暫時緩解了投資者對美中貿易與美國金融體系風險的憂慮。值得注意的是，「七巨頭」（Magnificent 7）——包括本週將公布業績的五家公司及輝達（NVIDIA）與特斯拉（Tesla）——貢獻了標普500今年近一半的漲幅。

根據市場預測，微軟、Alphabet、亞馬遜與Meta本財政年度的資本支出總額將達3,600億美元（約新台幣11兆元），主要投向AI相關基礎設施。分析師預期，明年支出可能進一步上升至4,200億美元。這些投資推動了半導體、網絡與雲端服務等行業股價全面上揚，也使輝達成為最大受益者之一。

然而，儘管AI帶動了雲端收入增長，這些科技巨頭的支出仍遠超實際收益。投資者目前仍選擇「給予時間」，期待AI技術的應用場景擴大後能帶來長期回報。瑞銀全球財富管理公司美股主管萊夫科維茨（David Lefkowitz）指出，只要AI投資前景未出現裂痕，「牛市就仍有支撐力」。

不過，龐大的資本投入也正在壓縮盈利增速。數據顯示，七巨頭第三季的利潤預計增長14%，低於第二季的27%，創2023年初以來最慢增幅。儘管如此，這仍幾乎是標普500整體8%預期增長的兩倍。

市場普遍預期，這些科技巨頭一如往常將再度交出優於預期的成績單。萊傑強調，超預期的盈利「仍是支撐美股的最大力量」，若財報表現亮眼，AI投資的樂觀故事將為美股牛市再添動能。