市場研究機構Canalys最新數據顯示，2025年第二季度全球智慧手機市場出現近六季以來首次下跌，出貨量按年微跌1%。在消費者購買力保守與全球經濟不確定性的壓力下，整體市場仍展現出一定的穩定性。

根據報告，三星憑藉旗下中階Galaxy A系列成功守住全球第一的位置，市佔率達19%；蘋果則以16%居次。中國品牌小米穩居全球第三，市佔15%，同時為本季度出貨量最高的中國手機廠商。小米集團合夥人盧偉冰坦言，手機產業已趨成熟，全球出貨規模幾無增長，但小米將持續追求技術進步與市佔提升。

此外，傳音與OPPO分別以9%的市佔率名列第四與第五，顯示中低階市場仍具競爭力。Canalys指出，儘管整體出貨略有下滑，但主要品牌策略調整與新產品推動仍有助穩定市場表現。

在產品方面，小米16系列即將成為市場焦點。據博主「智慧皮卡丘」透露，該系列預計於9月正式發布，首發搭載高通最新的Snapdragon 8 Elite 2處理器，該晶片基於台積電3nm製程，配備Oryon CPU與16MB獨立GPU快取，單核性能達4000+，多核突破11000分，效能大幅超越前代。

小米16系列也將搭載新一代澎湃OS 3.0，優化流暢度與操作體驗，螢幕部分採用全新R角與更寬螢幕比例，小米16使用1.5K解析度，小米16 Pro則維持2K規格，兩款手機的設計更趨舒適與美觀。

值得一提的是，小米16系列正測試高達7000mAh的大容量電池，尤其對小螢幕機型來說，將顯著提升續航表現，有望成為新一代最強小尺寸旗艦手機。

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《Wolfe Research》最新報告警告，若特朗普強行罷免鮑威爾，無論後續發展如何，「局勢都將一團混亂」。

報告由分析師Tobin Marcus與Chutong Zhu撰寫，指出市場對特朗普可能撤換鮑威爾的擔憂日益升溫。報告預期，一旦鮑威爾被開除，市場將立即出現劇烈反應，包括股市大跌與長天期美債殖利率上升，反映對貨幣政策獨立性喪失的恐慌。

據美媒報道，一名白宮高層官員日前透露，特朗普已向共和黨議員表示考慮撤換鮑爾，但特朗普隨後否認，稱「除非涉及舞弊，否則不太可能」。儘管如此，特朗普過去多次「公開力挺、私下撤換」的先例仍令市場保持警惕。

Evercore創辦人、前財政部副部長奧特曼（Roger Altman）形容，開除聯準會主席將是特朗普「最糟糕的政策構想之一」，更可能動搖美國央行的制度根基。他強調，央行獨立性的削弱，恐使美國步上如土耳其、阿根廷般高通膨的不歸路。

Wolfe報告推演三種可能劇本：其一，鮑威爾拒絕離職並尋求法院保護；其二，鮑爾辭職後提告爭取復職；其三，也是最具戲劇性的情境，特朗普動用行政手段強行撤換鮑威爾，甚至動用執法人員驅離，引發嚴重憲政與市場危機。

專家認為，一旦事件進入法律程序，最終將由最高法院定奪。雖然近期法院曾暗示聯準會主席與其他獨立機構領袖的法律地位略有不同，但Wolfe分析認為鮑威爾仍有「不錯的勝算」，尤其若初期能獲法院頒布禁制令暫時維持職位，有望堅守至任期屆滿。

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美國最新通脹數據高於市場預期，令市場對未來物價升溫的憂慮升溫，推動美國國債孳息率持續上行。當中，30年期美國國債孳息率繼6月初後再次升穿5厘，反映市場對長期利率走勢出現重新評估。

投資者對美債的看法轉趨謹慎。根據摩根大通（J.P. Morgan）針對美債客戶所進行的最新調查，淨好倉比例降至6月初以來新低。調查顯示，持有好倉的投資者佔比減少5個百分點，從先前的積極看多轉為中性，而持淡倉的佔比則維持不變。整體而言，市場對美國國債的看跌情緒正在升溫。

市場的擔憂焦點，除了通脹風險外，還包括潛在的加徵關稅與大型經濟體政府開支持續擴張的壓力。尤其是在消費物價指數（CPI）未能如預期放緩之後，部分投資者認為美聯儲短期內減息的機會已進一步降低，導致拋售壓力加劇。

其中，30年期美債最受注目，其孳息率在15日突破5厘，並吸引大量期權資金流入。有交易員押注，該長債的收益率或於未來五周內升至5.3厘水平，相關期權金額高達1,000萬美元。若該預測實現，將創下自2007年金融危機前以來的最高紀錄。

美國國債一直被視為環球最具流動性的資產之一，孳息率的變動不僅影響企業借貸成本及房貸利率，也對全球金融市場的資金流動與風險取向構成深遠影響。

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美國股市近期屢創新高、公債市場一度平靜，但華爾街的投資機構與高階銀行主管警告，總統特朗普的政策風格正為市場帶來三大潛在風險：關稅政策、干預聯準會決策獨立性、以及財政赤字惡化。這三項憂慮可能在未來觸發市場新一波動盪。

11日（週五）美股在連日上漲後出現回調。標普500指數下跌0.3%，結束連續創高走勢；那斯達克綜合指數下跌0.2%，道瓊工業指數跌幅達0.6%。三大指數本週均收黑。市場波動率也略有升高，被視為「恐慌指數」的芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）當天上升3.9%至16.4，雖仍低於長期平均，但顯示投資人情緒略趨緊張。

在債市方面，美國10年期公債殖利率收於4.42%，為7月初以來高點；30年期殖利率也逼近5%，為近兩個月首見。此一走勢反映市場對通膨與未來利率政策的擔憂正在升溫。

華爾街原本普遍認為特朗普所提的高關稅政策只是施壓談判工具，最終未必實施。但歐洲最大資產管理公司Amundi投資長莫提耶（Vincent Mortier）警告，市場對所謂「TACO交易」（Trump Always Chickens Out，特朗普總會畏縮）過於自信，忽視了特朗普一旦強勢推行政策，可能對市場造成衝擊。

摩根大通執行長戴蒙也直言：「市場假定這些關稅不會真正落地，我並不這麼看。」有前特朗普政府官員指出，特朗普對關稅「非常執著」，且對貿易赤字和保護主義的立場始終強硬。

除了貿易政策外，特朗普對聯準會的頻繁批評也令人憂慮其對央行獨立性的干預意圖。若特朗普再度施壓降息，可能削弱市場對美國貨幣政策可信度的信任。

第三項隱憂是財政赤字。特朗普主導的稅改與支出法案已使美國債務大幅膨脹。根據獨立分析師估算，未來幾年特朗普的財政政策可能讓公共債務增加數兆美元，進一步削弱美元地位。

在匯市，美元表現疲軟，2024年上半年創下自1973年以來同期最差紀錄。Amundi表示已開始調降美元資產比重，認為美元將持續貶值。某大型銀行主管指出，市場已開始質疑美元是否仍為「穩定且可靠的價值儲藏工具」。

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在中國汽車業掀起「反內捲」「反價格戰」呼聲之際，中國國家創新與發展戰略研究會學術委員會常務副主席、前重慶市市長黃奇帆近日一番直言，引發廣泛關注與爭議。他指出，儘管中國汽車年銷量位居世界第一，但整體產業利潤卻相當微薄，2024年上半年全行業產值利潤率僅約5%，「中國賣出3000萬輛汽車的總利潤還不如日本豐田一家企業。」

黃奇帆在2025年貝殼財經年會發言中指出，中國汽車製造業在全球擁有龐大的產能與出口量，但真正的附加值與技術紅利大多流向零組件供應商或外部科技企業。他進一步以智慧手機產業為例，強調產品附加值不僅來自製造，而是來自軟體、專利、晶片與設計等無形資產，這正是中國汽車業當前最薄弱的一環。

據中國媒體《IT之家》報導，日本豐田汽車2025財年（2024年4月至2025年3月）淨利潤高達4.765兆日圓，約合人民幣2337億元。反觀中國，據DearAuto統計，2024年中國18家上市乘用車企業中，即便剔除虧損企業，淨利潤總和也僅為1226.77億元；若計入虧損公司，整體總利潤不到900億元，尚不足豐田的一半。

此番對比引起中國網友熱烈討論。一派認為黃奇帆點出了中國汽車業「大而不強」的核心問題，長期陷於低價競爭與產能過剩，企業彼此打價格戰，壓縮自身利潤，最終造成全行業「做多賺少」。另一派網友則持不同觀點，認為價格戰雖削利，但對消費者利大於弊，若企業獲利過高，勢必導致車價上漲，損害消費者利益。

黃奇帆同時強調，製造業的轉型升級不應只靠價格與規模競爭，而是要從產業鏈的高附加值環節發力。他指出，將研發、設計、軟體與知識產權嵌入製造體系，是提升利潤率、避免惡性競爭的根本途徑。

此言論也恰逢外界高度關注中國即將召開的7月中央政治局會議。有分析認為，此次會議將可能啟動所謂「供給側改革2.0」，著重於產能控制、產業升級與去內捲化方向。美國投行花旗日前便指出，當前中國若能有效推動「反內捲」政策，將是改善市場信心與產業結構的關鍵。

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美國總統特朗普近期再次掀起貿易戰浪潮，引發全球市場震盪，投資人紛紛尋求避險，推升黃金價格週五（11日）勁揚。專家表示，雖然金價走勢強勁，但在上半年飆漲後，市場可能迎來整理期，預料第三季價格將在每盎司3100至3500美元之間波動。

根據外電報導，紐約黃金期貨價格當日上升約1.4%，收在每盎司3371.20美元，創下近三週以來的新高；現貨黃金也同步上漲1%，報每盎司3356.93美元，盤中一度觸及6月下旬以來的最高點。

引發市場避險情緒的關鍵因素之一，是特朗普政府大幅提高多項商品的進口關稅。最新公告指出，美國將把對加拿大的進口稅率提高至35%，而對其他主要貿易夥伴，則計劃施加15%至20%的整體關稅。針對巴西進口商品的稅率也由10%大幅上調至50%。此外，銅產品的進口稅也將躍升至50%，這些政策動作被市場視為對全球貿易穩定性的重大衝擊。

全球投資人對此反應強烈，股票市場普遍下挫，而避險需求則促使貴金屬獲得支撐。State Street Global Advisors的黃金市場主管道許（Aakash Doshi）指出：「當前市場的不確定性促使資金回流至黃金等保值資產，投資人重回避險心態。」

不過，他也提醒，黃金價格在2025年上半年已表現亮眼，接下來幾個月內可能進入高位整理階段。「我們預測第三季金價大致在每盎司3100至3500美元區間內震盪。」

另一方面，美國聯準會的貨幣政策動向也是影響市場的重要因素。聯準會理事沃勒（Christopher Waller）週四表示，認為Fed應該在7月份的會議上啟動降息行動。根據市場預期，年底前聯準會可能累計降息兩碼（即50個基點）。

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美國總統特朗普於10日透過社群媒體發布對加拿大的第三波關稅稅率通知函，宣布將對加國商品加徵高達35%的進口關稅。這項措施震撼美加貿易圈，特朗普強調，若加拿大選擇在美國境內設廠或生產商品，則可豁免此關稅。

這封寫給加拿大總理卡尼（Justin Carney）的信函中，特朗普強調，35%的關稅是額外徵收，並不取代現行對各產業的關稅。他警告說，若加拿大以報復手段對美國商品加稅，「無論提高多少，我們都將在原本的35%關稅基礎上，疊加同等幅度。」

特朗普在信中聲稱，這項舉措並非針對加拿大，而是為了保護美國經濟與公共安全。他指出，美國目前面臨嚴重的芬太尼（Fentanyl）危機，而此毒品的一部分來源與加拿大有關。他指責加拿大政府未有效阻止毒品流入美國，甚至在美方試圖合作打擊毒品犯罪時，反而以自有關稅進行報復。

除了毒品問題，特朗普亦批評加拿大多年來對美國商品設下各種關稅與非關稅貿易壁壘，導致雙邊貿易嚴重失衡。他特別點名加拿大對美國乳品業的高額關稅，「最高可達400%」，形容即便美國農民想把乳製品賣到加拿大，「在現實中幾乎不可能」。

不過，特朗普亦釋出談判空間。他表示，若加拿大願意與美國在芬太尼管控議題上密切合作，華府將考慮調整本次關稅通知內容。他甚至承諾，若加國企業決定在美國設廠，相關核准程序將會「快速、專業且常態化」，可望在幾週內完成。

這波關稅措施並非針對加拿大專屬。根據特朗普團隊近日陸續發出的通知函，目前已有23國收到類似關稅通報，其中對巴西課徵的關稅最高，達50%。

值得一提的是，加拿大上月曾宣布對美國科技企業徵收「數位服務稅」（Digital Services Tax），引起特朗普不滿，雙方一度中止貿易談判。儘管加方後續讓步、撤回徵稅計畫，雙邊談判才得以恢復，如今特朗普再次突襲式加徵關稅，使美加貿易關係前景再度充滿變數。

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美股主要指數週一全面收高，投資人一方面歡慶輝達（Nvidia）市值突破歷史新高，另一方面則密切關注美國總統特朗普最新關稅政策的可能影響。標普500指數上漲0.61%，收報6263.26點；那斯達克指數大漲0.95%，創下歷來新高，收報20611.34點；道瓊工業指數則上升0.49%，收報44458.3點。

科技股表現搶眼，輝達一度在盤中市值突破4兆美元，成為全球首家達成此一里程碑的公司。其他重量級科技股如Meta、微軟及Alphabet亦同步上漲，反映市場對人工智慧（AI）主題的熱情依然高漲。

與此同時，市場並未對總統特朗普新一輪關稅政策出現劇烈反應。根據白宮通訊，總統特朗普近期已正式通知包括菲律賓、伊拉克、南韓和日本在內的多個國家，將自8月1日起實施新關稅措施，涵蓋商品稅率將落在20%至40%之間。此外，他還宣布對進口銅課徵50%關稅，並放話未來或將對藥品課徵高達200%的關稅，但表示將給國內市場一至一年半的調整期。

投資機構多認為市場對新關稅措施反應平靜，部分投資人甚至視其為逢低布局機會。貝爾德策略師指出，市場普遍預期未來仍有談判空間，因此不願過度反應。他指出：「若市場真預期關稅風暴全面引爆，就不會還在歷史高位附近徘徊。」

瑞銀在最新報告中重申對美股後市樂觀，強調投資人持有大量現金，準備在市場波動時介入。「返校購物季將成為測試消費者對關稅後價格變化接受度的重要時刻。」該行指出，部分企業已悄然調升價格，但消費者行為是否會因新關稅而改變，仍需觀察。

從基本面來看，瑞銀認為企業盈餘將保持成長趨勢，特別是隨著《大而美法案》帶來政策紅利，預估2026年前季度盈餘成長可望回升至6%以上，全年成長有望自今年的6%提高至8%。

展望未來，瑞銀預測標普500指數將於2025年6月挑戰6500點，意即仍有約4%的上行空間，但同時提醒可能面臨短期波動，尤其是在聯準會政策與全球貿易局勢仍未明朗的情況下。聯準會6月會議紀錄亦顯示部分官員對降息時點與幅度仍存分歧，並憂慮關稅對通膨與就業市場的潛在影響。

日本媒體近日披露，日產汽車（Nissan）正積極評估與台灣科技巨頭鴻海集團旗下的富士康（Foxconn）建立合作夥伴關係，計畫在日本共同生產電動車。此舉被外界視為雙方在全球新能源車市場競爭中拓展新局的關鍵一步，同時也可能為正處財政壓力下的日產帶來轉機。

據了解，合作場址初步鎖定日產在神奈川縣橫須賀市的追濱工廠。該廠曾是日產發展純電動車的重要據點，但近年面臨產能過剩與成本壓力，已有傳聞指日產將關閉該基地。若此次與富士康的合作成形，不但可能延續工廠生命線，還有助日產避免進一步裁員與資產閒置。

熟悉內情人士指出，雙方洽談合作的主要構想之一，是讓富士康利用追濱廠進行電動車的本地化製造，日產則可借助富士康在電子零組件及智能製造方面的優勢，提升整體生產效率與降低成本。雙方也可能在供應鏈整合、智慧車系統開發等方面展開技術協同。

報導指出，富士康一直積極擴展其電動車業務版圖，目前已與三菱汽車簽署電動車零件供應協議，並正與三菱扶桑卡客車公司就生產電動巴士進行磋商。若能與日產成功搭建合作平台，富士康將進一步鞏固其在日本新能源汽車市場的布局。

外界分析認為，日產若能將追濱工廠重新投入生產，勢必有助提升企業形象與市場信心，也有望為公司財務結構注入活水。目前日產正面對來自特斯拉、比亞迪等國際品牌的強勢競爭，與富士康合作被視為一條加速轉型、降低研發與生產風險的務實路徑。

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距離美國總統特朗普宣布的90天「對等關稅」暫緩期限僅剩數日，美國貿易政策即將進入新一輪變局。美國財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）3日接受媒體訪問時指出，全球已有近百個國家可能獲得10%的互惠關稅待遇，而相關協議預計將在本月9日前密集公布，以避免更高幅度的進口稅衝擊。

貝森特表示，美方正加速與多國磋商雙邊貿易協定，期望在最後期限前達成諒解，以落實特朗普政府提出的「公平貿易」原則。他透露，美國可能從本週末起，每天向多個國家發出調整關稅的通知信函，其中對部分國家的稅率可能設定在20%至30%之間。

白宮上週率先宣布與越南達成協議，未來美國將對來自越南的進口商品徵收20%關稅，對透過越南進行轉運的商品則課徵更高的40%稅率。儘管較特朗普原先提出的46%關稅略為下調，仍顯示美方對於貿易轉運行為的高度警覺。該協議尚未公布完整條款，但已提振越南在美製造企業的股價表現。

目前包括日本、韓國與歐洲聯盟在內的多個主要經濟體，仍在與華府就新的關稅安排進行緊密磋商。特朗普日前曾表示，不考慮延後9日的最終期限，顯示其關稅政策仍將維持強硬態勢。不過，貝森特暗示，特朗普可能會視最後談判進展，做出調整的彈性決定。

根據瑞銀近日發出的報告，美國目前的平均進口關稅稅率已攀升至15%，與年初的2.5%相比呈現六倍增長。儘管多數貿易夥伴尋求與美方達成新協議，但投資人普遍預期，美國將繼續利用關稅作為談判槓桿，同時應對來自企業和貿易機構的法律挑戰。

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