高盛最新報告指出，隨著日本股市在科技與人工智能（AI）板塊表現強勁，越來越多美國投資者正積極加碼日本股票，被其相對美股更亮眼的回報吸引。高盛日本股票首席策略師布魯斯·柯克（Bruce Kirk）表示，美國資金流入日本的速度，已達到自「安倍經濟學」推行以來的最高水準。

柯克指出，美國投資者對日本市場的參與度，現已攀升至自2022年10月以來的高點，顯示日本股市再度成為全球資金關注的焦點。他分析，這一現象反映出日本股市在2025年的出色表現，部分歸功於日元升值與高市早苗政府推出的刺激政策所帶來的樂觀情緒。

根據統計，以美元計價的日經225指數今年以來上漲約30%，漲幅遠超美國標普500指數約14%的表現。分析人士指出，日本市場的投資回報與政策支持正逐步提升國際投資者信心，促使外資重新評估對日本資產的配置比例。

柯克進一步指出，儘管外資流入明顯增加，但全球投資者在日本股市的淨持倉仍遠低於「安倍經濟學」時期的峰值。他認為，隨著各國投資者持續追求資產多元化，日本市場仍有進一步吸納外資的潛力。「我們看到的不僅僅是短期投機，而是一場以基本面為基礎的長期配置轉變。」他補充道。

市場專家分析，日本企業在AI、半導體、自動化設備等領域的創新優勢，正逐步吸引長線資金進場。同時，企業治理改革與股東回報政策的改善，也為國際投資者提供更具吸引力的投資環境。

曾被譽為「鴨脖之王」的絕味食品（603517.SH），正陷入上市以來最嚴峻的經營危機。根據最新財報顯示，該公司2025年前三季度營收僅42.6億元人民幣，同比下滑15.04%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約2.8億元，同比大跌36.07%。若扣除非經常性損益，淨利潤進一步下降至2.41億元，跌幅達43.27%。

除了獲利銳減，絕味食品的門店規模也急劇收縮。公司截至9月底僅餘1萬零606家門店，相較2023年底的1萬5950家，短短九個月內關閉近五千家，跌幅超過三成，顯示其在內地熟食市場競爭中陷入頹勢。

主營業務疲弱、現金流惡化

滷製食品仍是絕味食品的主要收入來源，佔比達84.63%，但該項業務在今年前三季度收入僅約35.27億元，遠低於去年同期的42.23億元。公司解釋，受行業市場環境疲弱影響，主要產品銷量明顯下滑。

財報顯示，絕味食品經營活動產生的現金流量淨額持續惡化，今年前三季度僅約6.02億元，同比下滑34.88%。同時，應收帳款增至2.3億元，較去年底增加兩成，貨幣資金則減少至6.42億元，削弱公司現金流穩定性。

股價大幅縮水　市值蒸發逾八成

自2017年上市以來，絕味食品股價曾風光一時。上市首日總市值約95億元，2021年2月更一度突破635億元。然而，隨著業績連年下滑，截至2025年9月底，公司總市值僅餘81.93億元，蒸發逾八成。

專家：現金流與財務健康亮紅燈

品牌定位專家、華策品牌諮詢創始人詹軍豪指出，絕味食品的財務變化釋放出多重警訊。他分析稱，經營現金流下滑超三成，反映主營業務「造血能力」顯著削弱；而應收帳款增加意味公司可能放寬銷售信用政策以刺激業績，但同時增加壞帳風險；再加上貨幣資金減少，恐進一步削弱公司財務靈活性。

從2022年至2024年，絕味食品營收與淨利潤的起伏也揭示了其困境：營收曾在2023年微升至72.61億元，但2024年便回落至62.57億元，同比下降13.84%；淨利潤亦從2023年的3.44億元跌至2.27億元，下滑超三成。

市場分析認為，消費者健康意識提升、預製菜與休閒零食品牌競爭激烈，加上加盟模式擴張過快，都是絕味食品業績惡化的主因。若未能在品牌定位與產品創新上重塑優勢，這位「鴨脖之王」恐將難以走出寒冬。

全球加密貨幣市場近日再度出現劇烈震盪，比特幣（Bitcoin）一度跌穿10萬美元關口，以太幣（Ethereum）更一度暴跌達15%。隨著幣價急速下挫，投資者損失慘重，市場再掀恐慌情緒。

根據加密貨幣數據分析平台 Coinglass 的統計，截至今日（5日）早上11時的24小時內，全球共有 48.8萬人遭爆倉，涉及金額高達 20.9億美元（約163億港元），其中約 八成為好倉 投資者。單筆最大爆倉發生於 HTX 交易所，涉及金額高達 4,787萬美元。

雖然今次爆倉事件規模不及10月初時的「幣災」──當時爆倉金額高達190億美元，但分析人士指出，市場信心已被嚴重削弱。去中心化金融公司 Ergonia 研究總監 Chris Newhouse 表示，比特幣重返6月低位顯示投資者情緒仍受早前崩盤影響，「這從根本上改變了參與者對當前下跌趨勢的反應方式」，他形容這次下跌屬於「低信心拋售」。

市場分析師 Damian Chmiel 則警告，若比特幣長時間維持在10萬美元以下，可能引發新一輪更劇烈的拋售潮，甚至可能回落至今年4月低位的 7.4萬美元。他指出，市場短期內仍面臨高波動與連鎖清算的風險。

技術面方面，Fairlead Strategies 創辦人 Katie Stockton 指出，比特幣近日跌破200日移動平均線，顯示短線走勢仍偏弱。她認為比特幣的下一個可靠支撐位可能位於 94,200美元附近，若未能企穩該水平，或將進一步考驗市場信心。

儘管市場情緒低迷，但部分投資機構仍保持樂觀。Fundstrat 共同創辦人 Tom Lee 表示，當前的回調屬於「牛市中期的深度換手」，預期比特幣仍有望於 2025年底挑戰15萬至20萬美元。他強調，區塊鏈基礎建設及主流機構投資者的參與，將成為推動下一輪漲勢的關鍵。

全球加密貨幣市場於本周一（3日）出現劇烈波動，市值大幅下挫，其中以太幣（Ethereum）跌幅超過5%，引發市場連鎖反應，掀起新一輪大規模平倉潮，整體加密市場一度陷入恐慌情緒。

根據加密數據平台 Coinglass 公布的統計，在過去24小時內，共有 319,433筆加密貨幣合約 被強制平倉，總金額超過 12億美元（約新台幣390億元）。值得注意的是，其中約 11億美元屬於多頭（好倉），而空頭（淡倉）平倉僅約 1.15億美元，顯示市場整體在短時間內出現明顯的多殺多現象。

在此次大額平倉發生之前，比特幣（Bitcoin）與以太幣均在短時間內出現「閃崩」現象。比特幣價格在一小時內由 108,000美元 急跌至 105,000美元，而以太幣則從 3,700美元 跌至 3,500美元，兩大主流幣種在同一小時內的平倉金額均超過 1億美元。

分析人士指出，美國投資者可能是這波下跌的主要推手。數據顯示，在暴跌期間，Coinbase比特幣溢價指數（Coinbase Premium Index） 一度降至 -30美元，反映美國交易所的比特幣價格低於全球平均水平。該指數在整個週末期間都維持負值，並在上週五（10月31日）短暫觸及 -80美元，顯示美國市場拋售壓力明顯上升。

市場觀察人士認為，近期加密市場的波動與多重因素有關，包括美聯儲利率政策不確定性、全球風險資產回檔以及部分槓桿投資者提前獲利了結。由於加密貨幣市場槓桿比例普遍偏高，一旦價格出現劇烈變動，容易引發連鎖式清算，造成市場短期崩跌。

雖然部分分析師認為，這次回調屬於長期上漲後的技術性修正，但也有觀點指出，若比特幣無法守住 105,000美元支撐位，市場恐將面臨更深一層的調整壓力。目前多數投資者選擇觀望，等待市場情緒恢復與成交量回升後，再行入場。

亞馬遜（Amazon）執行長安迪．賈西（Andy Jassy）近日在財報電話會議上回應市場關注的裁員事件時指出，公司最新一輪裁撤約1萬4,000名員工的決定，並非出於財務壓力，也不是人工智慧（AI）直接導致的結果，而是源於「文化」層面的考量。

賈西強調，近年亞馬遜的規模不斷擴張，員工人數、據點與業務線急速增加，使得組織層級變得過於龐雜，「當公司變得太大，管理層級一層一層疊加，就會不知不覺削弱那些真正執行工作的員工的『主人翁意識（ownership）』。」他指出，這樣的組織架構容易拖慢決策效率，也讓團隊失去靈活性，因此公司決定重新檢視架構、精簡層級，以回歸創業精神。

根據美國證券交易委員會（SEC）文件，亞馬遜在2021年員工人數達到歷史高峰，超過160萬人。截至去年底，仍維持約150萬人，是全球最大雇主之一。外界普遍關注，本次裁員是否與AI技術的快速發展相關，但賈西明確否認。他表示：「這波裁員不是由AI導致的，至少目前不是。」

儘管如此，亞馬遜也坦言，人工智慧將在未來的營運中扮演重要角色。公司強調，此次精簡人力有助於在AI帶來效率革命前，保持組織靈活與專注。賈西進一步指出，亞馬遜希望「像全球最大的初創公司那樣運作」，透過減少不必要的管理層級，讓決策流程更敏捷，讓創新速度與執行效率同步提升。

在本季度財報中，亞馬遜公布營收年增13%，達1,800億美元，優於市場預期。這份成績單也帶動股價上揚，公司股價在財報公布後的盤後交易中大漲13%，市值重新逼近高點。

美國股市在上週五再創歷史新高之際，市場焦點轉向本週的「關鍵48小時」——五大科技巨頭微軟（Microsoft）、Google母公司Alphabet、Meta、亞馬遜（Amazon）與蘋果（Apple）將於週三、週四陸續公佈財報。專家指出，這將是檢驗人工智慧（AI）投資能否持續支撐牛市的關鍵時刻。

根據《智通財經》報導，過去三年，美股的上漲主要受AI技術投資推動。然而，隨著市場開始關注這些投資何時轉化為實際收益，投資人熱情正面臨考驗。Wealth Consulting Group首席市場策略師萊傑（Talley Leger）指出，本週的財報結果「將決定這波反彈是繼續延伸，還是暫時停滯」。

目前財報季開局良好，標普500指數中已有逾四分之一的公司公佈業績，其中約85%表現優於預期，創四年來最佳紀錄。這也暫時緩解了投資者對美中貿易與美國金融體系風險的憂慮。值得注意的是，「七巨頭」（Magnificent 7）——包括本週將公布業績的五家公司及輝達（NVIDIA）與特斯拉（Tesla）——貢獻了標普500今年近一半的漲幅。

根據市場預測，微軟、Alphabet、亞馬遜與Meta本財政年度的資本支出總額將達3,600億美元（約新台幣11兆元），主要投向AI相關基礎設施。分析師預期，明年支出可能進一步上升至4,200億美元。這些投資推動了半導體、網絡與雲端服務等行業股價全面上揚，也使輝達成為最大受益者之一。

然而，儘管AI帶動了雲端收入增長，這些科技巨頭的支出仍遠超實際收益。投資者目前仍選擇「給予時間」，期待AI技術的應用場景擴大後能帶來長期回報。瑞銀全球財富管理公司美股主管萊夫科維茨（David Lefkowitz）指出，只要AI投資前景未出現裂痕，「牛市就仍有支撐力」。

不過，龐大的資本投入也正在壓縮盈利增速。數據顯示，七巨頭第三季的利潤預計增長14%，低於第二季的27%，創2023年初以來最慢增幅。儘管如此，這仍幾乎是標普500整體8%預期增長的兩倍。

市場普遍預期，這些科技巨頭一如往常將再度交出優於預期的成績單。萊傑強調，超預期的盈利「仍是支撐美股的最大力量」，若財報表現亮眼，AI投資的樂觀故事將為美股牛市再添動能。

香港最新勞動市場數據顯示，今年7月至9月的失業率上升至3.9%，創下近一年新高，失業人數達15.6萬人，反映本港就業市場受環球經濟放緩及本地消費疲弱影響持續。學者預料短期內失業情況或進一步惡化，失業率有機會突破4%。

浸會大學會計、經濟及金融學系副教授麥萃才分析指出，近期全球經濟表現欠佳，加上市民消費模式轉變，對本地服務業構成壓力。他指出，旅客來港的消費習慣已從以往「購物團」轉為「深度遊」，旅客在餐飲及零售方面的開支減少，令相關行業生意下滑。「旅客唔再集中買手袋、名錶，反而花得少咗，呢啲行業自然受影響。」他說。

他續指，樓價持續下跌亦打擊建造業，私人發展商興建新樓意欲降低，導致該行業失業率上升。麥萃才預計，隨著新一批畢業生進入就業市場，部分缺乏工作經驗的年輕人需時尋找合適職位，整體失業率或短期內升破4%。

儘管政府統計處早前公布，本港第三季本地生產總值（GDP）錄得0.4%的按季升幅，但麥萃才指出，經濟增長未能全面惠及各階層。「現時本港平均年齡已超過40歲，呢個年齡層偏向儲蓄或投資，而非消費，令整體市場購買力有限。」他認為，政府及企業應加強職業再培訓，協助低學歷或行業轉型中的人士掌握新技能，提升就業競爭力。

香港中小型企業總商會主席黎卓斌則表示，近期失業率持續上升確令人關注，不過他對未來經濟走勢仍保持審慎樂觀。他指出，旅客人次及出口貨值近月均有回升跡象，顯示外部需求正逐步改善。「最壞嘅時間應該已經過，希望經濟經歷短暫陣痛之後，明年可以慢慢回暖。」

市場人士普遍認為，香港短期內仍受高息環境及外圍不穩因素拖累，消費及投資動力有限，但若全球貨幣政策逐步轉向寬鬆，加上旅遊及零售業持續復甦，失業率有望在明年上半年見頂回落。

中國官方監管加強下，阿里巴巴旗下的螞蟻集團與電商巨頭京東，近日已暫停推進原定的穩定幣計畫。據報，這項決策是在接獲中國人民銀行及中國網信辦等監管機構的指示後執行，顯示北京當局對數位貨幣尤其是私營企業發行的穩定幣持續收緊監管。外界認為，這項政策轉變或將影響中國未來在數位資產領域的發展方向。

《英國金融時報》引述知情人士指出，監管部門近日要求包括螞蟻集團與京東在內的多家科技與金融機構，暫停所有與穩定幣相關的研發與推廣計畫。儘管兩家公司尚未對外發布正式聲明，但業界普遍認為，這反映出官方對於民營部門參與數位貨幣發行的審慎態度。

過去，中國監管部門支持香港發展成為區域數位資產中心，並於今年8月正式實施《穩定幣條例》，吸引市場熱議與投資關注。然而，北京中央政府對此保持相對保守立場。據悉，自7月底起，部分中國券商及金融智庫已接獲監管機構「窗口指導」，要求取消相關研討會並暫停發布有關穩定幣的研究報告。監管層擔憂穩定幣可能成為跨境資金流動與詐騙活動的新管道，因而採取預防性措施。

此外，港媒《財新網》曾於9月中旬報導，北京近期對加密貨幣與穩定幣的政策風向轉變，多家央企及中資銀行或暫緩在香港申請穩定幣經營牌照。不過，該報導隨後遭下架。香港股票分析師協會主席鄧聲興表示，中國官方對虛擬資產一向謹慎，為推動人民幣國際化，未來或待市場成熟後再重新布局。

與此同時，《路透社》也在9月引述消息人士報導，中國證監會曾向至少兩家大型券商提出「口頭建議」，要求暫停涉及境外實體資產代幣化（RWA）的相關業務。消息人士指，監管目的在於加強風險控制，確保產品背後的資產真實、合法並具透明度。

香港金融管理局最新數據顯示，截至9月底，已有36家機構遞交穩定幣牌照申請，包括銀行、科技企業、投資公司、支付機構及初創企業等。