在美股去年整體表現亮眼之際，市場對投資布局的討論持續升溫，但專家提醒，指數上漲並不代表所有類股都具備投資價值，部分產業今年恐面臨更嚴峻考驗。財經網站《GO Banking Rates》近日點名四大「今年最不值得投資」的類股，呼籲投資人進場前務必審慎評估總體經濟與產業風險。

首先是房地產類股。對沖基金級人工智慧研究服務公司Prospero.ai執行長凱拉斯（George Kailas）指出，房地產目前是表現最疲弱的產業之一，主因在於龐大的再融資壓力。未來一至兩年，美國將有約1.5兆至2兆美元的商業抵押貸款到期，企業在高利率環境下面臨再融資成本大幅上升，自由現金流遭到壓縮，資產負債表承壓，進一步提高倒帳風險，影響股息與股東權益。此外，辦公大樓及部分住宅市場空置率偏高，需求疲軟也拖累整體前景。

第二類是銀行與金融股。克瑞頓大學金融系教授約翰森（Robert Johnson）表示，在利率下行周期中，銀行類股往往承壓。隨著利率下降，銀行資產端收益下滑速度通常快於負債端存款利率調整，導致「淨利差」縮小，直接衝擊獲利能力。嘉信理財亦指出，利息收入與利息支出之間的差距收窄，將對銀行股價構成不利影響。

第三是能源類股。凱拉斯認為，能源產業正面臨結構性供給過剩問題，全球原油市場可能出現每日數百萬桶的供應過剩，加上價格上限壓力，恐使布蘭特原油價格下探，進而壓縮現金流，限制企業進行股票回購與提高股息的空間。

最後是非必須消費品產業，包括汽車、服飾、旅遊、飯店與奢侈品等。專家指出，該類股高度依賴景氣循環，目前消費者動能放緩，工資成長有限，不少家庭動用儲蓄或仰賴信用卡支出，未來高價與體驗式消費的成長空間恐受限。

香港富豪李嘉誠旗下長和集團，因巴拿馬運河兩端港口特許經營權遭撤銷，引發國際關注。巴拿馬最高法院於上月29日裁定，長和旗下巴拿馬港口公司（PPC）所持有的巴爾博亞港與克里斯托巴港特許經營合約違憲，並宣布撤銷相關合約。對此，長和集團4日發出公告，表示董事會對該裁定及巴拿馬政府後續行動「強烈反對」，並已啟動仲裁程序，保留訴諸國內及國際法律途徑的權利。

長和在公告中指出，根據巴拿馬港口公司的理解，最高法院的裁決可能於2月初正式生效。集團同時取得法律意見，認為巴拿馬最高法院的決定，以及政府隨後採取的行動，與當初批准特許經營合約的法律框架並不一致，質疑裁定的合法性。

長和進一步表示，巴拿馬港口公司已於2月3日正式展開仲裁程序，將依據相關特許經營合約及國際商會仲裁規則，對巴拿馬共和國提出仲裁申請，以維護公司權益。

根據法新社報導，長和旗下巴拿馬港口公司於1997年1月獲巴拿馬政府批准，取得運河兩端港口為期25年的特許經營權，並於2021年依合約中的「自動續約條款」，再獲延長25年，經營權原定延續至2047年。然而，巴拿馬最高法院今年1月裁定，相關合約存在「過度偏袒」長和的條款，因而宣告違憲。

裁決出爐後，巴拿馬海事局隨即宣布，由馬士基集團旗下的APM碼頭公司，接手兩座港口的「臨時管理」工作。華爾街日報指出，長和無法對該裁決提出上訴，但可向法院要求釐清判決內容，以爭取延後經營權正式終止的時間，並為國際仲裁爭取空間。

近期虛擬貨幣市場持續承壓，比特幣（Bitcoin）曾於周一失守75,000美元，引發市場關注。《路透》引述加密貨幣資料平台CoinGlass統計，隨著股票、貴金屬等風險資產遭到拋售，加密貨幣價格暴跌，僅比特幣一項，近期投資者爆倉金額已達25.6億美元。

截至最新報價，比特幣回升至78,239.60美元，單日上漲2.52%；以太幣（Ethereum）則報2,314.66美元，上漲3.34%。儘管短期出現反彈，但分析師指出，加密貨幣市場仍脆弱且對外部環境高度敏感。

Bitfinex分析師指出，近期價格劇烈波動，部分原因是周末流動性稀薄，加劇了跌勢。同時，新一輪爆倉潮顯示市場對避險情緒反應更為敏感，加密貨幣的波動風險仍然突出。

此外，外部宏觀因素也加大市場壓力。嘉信理財金融研究中心加密貨幣研究與策略總監Jim Ferraioli指出，目前虛擬貨幣價格所面臨的最大風險來自美國經濟與政策因素，包括失業率急劇攀升或人工智能交易熱潮帶來的投資情緒波動。

近期美國政經消息亦對市場造成影響。前聯儲局理事沃什（Kevin Warsh）上周五獲提名出任下任聯儲局主席，引發部分投資者對利率政策及貴金屬市場前景的不確定性，進而對比特幣等加密資產產生壓力。另有分析師指出，AI題材的熱度與擔憂交織，也使部分投資者加速撤出加密貨幣市場。

美國科技巨頭甲骨文（Oracle）周日宣布，計畫於今年透過發行公司債與售股方式，籌集約450億至500億美元資金，主要用於擴建雲端基礎設施與人工智慧（AI）算力，以滿足大型客戶對高效能運算資源的龐大需求。

甲骨文在新聞稿中指出，此次籌資目的在於擴充甲骨文雲端基礎設施（OCI）的整體量能，因應已簽訂合約的客戶需求，其中包括超微（AMD）、Meta、輝達（Nvidia）、OpenAI、TikTok 及馬斯克旗下的 xAI 等重量級科技公司。

不過，消息公布之際，市場對科技巨頭大舉投入 AI 基礎建設的投資回收前景抱持高度疑慮。受相關憂慮影響，甲骨文股價自去年9月10日創下歷史高點以來，已累計下挫逾50%，市值蒸發超過4600億美元，反映投資人對其財務壓力與長期獲利能力的擔憂。

根據規畫，甲骨文將以股權相關證券及普通股發行方式籌集約一半資金，其中包括強制轉換特別股，並透過高達200億美元的按市價發行（ATM）計畫分批售股。其餘資金則預計於2026年初，透過單次發債方式完成籌措。事實上，甲骨文去年已成功發行180億美元公司債，成為2025年規模數一數二的企業發債案。

市場普遍認為，甲骨文此次擴張計畫的核心，來自與 OpenAI 簽訂的長期合作協議。據了解，OpenAI 已承諾未來投入約3000億美元，租用甲骨文的伺服器與算力資源，成為 OCI 最大客戶之一。然而，由於 OpenAI 目前仍未實現獲利，也加深了外界對甲骨文在缺乏明確回報時程下，承擔巨額資本支出的風險疑慮。

分析人士指出，甲骨文正押注 AI 與雲端服務將成為下一波成長引擎，但在高利率環境與市場信心動盪之下，如何平衡擴張速度與財務穩健，將成為投資人關注的關鍵。

美國聯儲局於當地時間周三（28日）公布最新議息結果，一如市場預期，決定將聯邦基金利率維持在3.5厘至3.75厘不變。會後聲明未就未來減息時間表作出明確指引，反映當局在通脹與經濟前景仍存不確定性下，選擇繼續觀望。

市場普遍認為，聯儲局短期內不會輕易調整利率。根據CME「美聯儲觀察」數據，3月維持利率不變的機會率高達86.5%，僅13.5%機會減息25個基點。有分析師更指出，在現任主席鮑威爾於今年5月任期屆滿前，聯儲局或將一直按兵不動。

值得注意的是，今次議息會議出現兩張反對票。理事沃勒（Christopher Waller）及米蘭主張即時減息0.25厘，與主流立場出現分歧。市場人士分析，沃勒被視為下任主席潛在人選之一，其轉趨鴿派的表態，或有意向總統特朗普釋出政策取向訊號，在未來人事布局中爭取支持。

多名分析師指出，聯儲局暫停減息的主因在於通脹仍具黏性，而勞動市場雖然降溫，但整體仍屬穩定。Allspring分析師Matthias Scheiber表示，目前利率水平已接近中性，有助在抑制通脹的同時維持就業表現。不過，人工智能帶動的投資熱潮及大宗商品價格上升，可能令通脹回落進程放慢。

Carson集團首席市場策略師Ryan Detrick亦指出，聯儲局此舉未有為市場帶來意外，在鮑威爾卸任前，政策方向或維持保守。他同時認為，未來聯儲局主席將面臨更大的政治與政策壓力，減息議題勢必持續成為焦點。

「美聯儲傳聲筒」Nick Timiraos則指出，聯儲局未來是否重啟減息，取決於通脹能否明確回落至2%目標，或就業市場是否出現明顯惡化。目前兩項條件均未出現，意味最快的政策轉向，或需待鮑威爾任期結束後才會浮現。

美國政府正加速建立本土關鍵礦產供應鏈。《路透》25日引述消息人士透露，華府將斥資約16億美元，向美國稀土公司（USA Rare Earth）提供債務及股權投資，其中包括收購該公司約 10% 股權，以支持其在國內發展稀土礦場及磁鐵生產設施的計畫。

消息公布後，美國稀土股價在夜盤應聲大漲 19%，收報 29.49 美元，市場對政府背書表現積極。

根據報導，美國政府將取得約 1,610 萬股美國稀土股份，並擁有額外 1,760 萬股的認股權。兩者的定價均為每股 17.17 美元，意味政府在股權上具備實質參與空間，亦反映官方對關鍵礦產自給能力的長線布局。

知情人士指，公司將於當地時間 26 日上午召開投資者電話會議，正式公布這項政府投資案，以及另一筆規模達 10 億美元的私人投資。若最終落實，兩項融資將成為美國稀土擴張計畫的重要資金來源。

美國稀土目前正與德州礦產資源公司（Texas Mineral Resources）合作開發位於德州的稀土礦場，該礦場預計於 2028 年投產。屆時將成為美國境內少數能供應重稀土與輕稀土的來源之一，有助減輕美方在關鍵材料上對海外的長期依賴。

此外，公司位於奧克拉荷馬州的磁鐵製造廠也即將投產，預計在今年稍後啟用。稀土磁鐵是電動車馬達、風力發電機、軍事裝備等領域不可或缺的零組件，需求持續攀升，使美國政府越發重視本土供應鏈安全。

分析指出，隨着地緣競爭加劇，美國推動關鍵礦產與能源產業鏈回流的力度將不斷提升，此次投資案亦是華府重塑戰略資源供應鏈的明確信號。外界將關注新資金是否能讓美國稀土在未來數年成功建立從開採到製造的完整產業鏈。

美國總統特朗普宣布注資近90億美元後，英特爾（Intel）股價在不到五個月內飆漲逾120%，但投資人期待的轉機始終未現。隨著最新黯淡財測公布，英特爾股價23日重挫17%，而其下一代製程 14A 仍苦無客戶，與強勢擴張的台積電形成鮮明對比。

投資人原期待英特爾能在本季財測中展現明顯改善，包括多年虧損的代工業務是否開始好轉，或公司能否從人工智慧（AI）浪潮中受益。然而財測公開後，市場發現英特爾困境不僅未改善，甚至更加惡化。

英特爾目前最大問題之一，是 14A 製程仍沒有客戶願意下單，讓公司陷入「沒客戶不敢擴廠、沒擴廠就無法吸引客戶」的惡性循環。Advisors Capital Management 投資經理費尼（JoAnne Feeney）直言，市場現在面臨典型的「先有雞還是先有蛋」難題，「客戶必須確定新製程能如期量產，才能承諾合作。」

然而在英特爾猶豫是否擴建新廠的同時，最大競爭對手台積電（TSMC）已大幅拉開距離。彭博指出，英特爾正在追求的目標，例如在美國建設大型先進製造基地，台積電已經做到。根據近期完成的台美貿易協議，台積電將再投資 1000 億美元，預計在 2030 年前於亞利桑那州興建多達 12 座晶片與先進封裝廠。

協議中也包含重大誘因：企業可進口美國產能 2.5 倍的半導體並享有關稅豁免，這讓台積電更具競爭力，同時進一步削弱英特爾產品在美國市場的吸引力。

另一方面，英特爾不僅在製程落後，也錯失 AI 大潮紅利。公司過去一年裁撤舊款資料中心 CPU 產線，試圖減少虧損，未料生成式 AI 發展急速，OpenAI、亞馬遜與 Google 去年下半年突然大量追加 CPU 訂單。由於產線已停產，英特爾只能以庫存應急，無法滿足需求，再度暴露其策略失誤。

英特爾雖表示 18A 製程已在亞利桑那與奧勒岡出貨，但另一項受矚目的俄亥俄州超過 280 億美元投資案卻一再延宕。該廠原訂去年投產，如今公司預估最快要到 2030 年才可能開始營運。

彭博分析指出，英特爾能否翻身恐怕還需要數季甚至更久，但現階段，台積電的腳步已大幅領先，使英特爾面臨前所未有的競爭壓力與挑戰。